《政經脈搏－許照中》證監會直接出手，嚴打「啤殼」

　　一家在證監會收緊了上市銷售方式之下採取了全公開認購方式上市的創業板企業，在頻臨正式掛牌前突然被證監會叫停，結果宣布取消了上市，理由是其上市遭遇到證監會的反對，這件事從表面看也跟近期幾個案例一樣，是由於證監會質疑其股份上巿後股權將會高度集中，對公開巿場和該企業現有股份的公平有序市場的可能性造成疑問，但是這家企業的遭遇跟前面那幾家企業不同之處，卻是證監會又認為該企業上市不符合投資者或公眾的利益，因此被證監會引用證券及期貨條例第６（２）條，行使其權力，反對了該企業上巿，顯示它連前面那幾家企業獲准重新安排讓股份更廣泛的持有，達致符合公開巿場上巿要求之後，再重新獲得掛牌的機會也沒有了，最終只能夠作出取消上巿的決定。

＊取消上巿非比尋常＊
　
　　今年農曆新年初以來，已經先後有不下５至７家以上的創業板上巿新股都在瀕臨正式掛牌之前被證監會叫停，但是大都只是延後上市，讓證監會滿意公開巿場的確有充分的流通量便可以正式掛牌，進行交易，證監會引用的證券及期貨條例一般都是１１﹒２３條，也有一家在正式掛牌半天之後被證監會引用了８（１）條叫停，曾經被引用了６（２）（ｄ）條叫停，延後上巿的象興國際（０８１５７），最後也已經正式掛了牌上市，這次那家企業同樣是被證監會引用條例６（２）條叫停，但卻並非延期上巿，而是表示由於證監會的反對，因此取消了上巿，情況便顯得並非尋常。
　
　　緊接這家企業宣布了取消上市之際，證監會的行政總裁歐達禮便在公開場合表示，該會會運用現有？證券及期貨（在證券市場上市）規則？（ＳＭＬＲ）所賦予的權力，加強上巿公司的監管，及早介入新股上巿申請的嚴重個案，最嚴重會直接引用條例反對有關公司上巿，從歐達禮的陳述，大概可以找出上述這家企業最終被逼取消上巿的端倪，而且成為證監會更直接介入上巿申請個案之下，首家已經進行公開招股卻由於證監會的反對而終止了上市的企業。
　
　　事實上，除上述這家企業以外，根據歐達禮所指，證監會近期還對另外的兩個申請上市個案提出了反對意見，其中的一個是申請人就其與最大供應商的關係提供了虛假或誤導性資料，最後自動撤回了上市申請，其次的一個是申請人高度倚賴唯一一名執董及由該執董控制的一家私人公司，為其提供業務支援，證監會認為有關財務資料未能提供公平及可靠的基準，讓投資者對其進行評估，因此反對其上市，由於該個別的申請人直至最近仍未有回覆證監會的質詢，因此也未能上市，而今次在證監會的反對之下取消了上市的企業，已經是第三宗個案。

＊倚賴最前線監管者不足以整治亂象＊
　
　　證監會對於創業板上市申請個案接連出手，甚至這次由他的最高負責人放出狠話，說要加強對上巿公司的監管，及早介入新股上巿申請的嚴重個案，很明顯都與過去的一段時間，創業板不少上市新股的股價甫掛牌即有不合理的異常表現與及接連出現嫌疑「啤殼」勾當等現象有關，大概是它認為再單純倚賴作為上市公司最前線監管者與及上市申請審批者的港交所（００３８８）
，已經再不能夠有效制止有關情況，因此決定直接出手。
　
　　證監會近期的這個做法在過去是十分罕見的，港交所憑著一套「上市規則」擔當了上市公司的前線監管工作，它憑藉證監會賦予的權力，也是上市申請的審批者，但是它卻並不擁有法定的權力，對市場的違規行為進行執法，這個執法權力便只有證監會憑藉「證券及期貨條例」之下才獲得賦予，面對年來市場愈趨系統化的肆意違規，尤其是嫌疑「啤殼」等這類跡近詐騙市場監管者與投資者的行為，則其做法也是不難可以理解。《六福金融主席兼行政總裁　許照中》
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