《談國論企－黎偉成》企業居民貸款３月份穩定態佳

　　《談國論企》中國的商業銀行等金融機構的人民幣貸款增長淨額，於２０２４年３月份同比
大幅減少，因上年同期因疫後工商業恢復飆升所產生的高基礎效應，但是月所涉的３﹒０９億元
，乃相當巨大的借貸額度，尤其是企（事）業單位的中長期及短期貸款顯工商各業的生產和投資
轉趨活躍，而居民的消費投資需求亦殷切。人行通過強化貨幣市場工具的多元化運作，特別是降
準及增加銀行同業尤以長期的流動性，對準各業發展和居民資金所需，肯定更扎實推進以新質生
產力為主的高質量成長。
　
＊工業企業短中長期貸款穩定僅票據借貸大減＊
　
　　來自中國人民銀行所發布的金融統計的資料顯示，以商業銀行為主的金融機構在２０２４年
３月份人民幣貸款，同比即使大幅減少２０﹒５６％，不用「驚恐」之因乃：（１）是月份所涉
的貸款額度達３﹒０９萬億元（見表一），較含農曆新年黃金周長假期的２月份１﹒４５億元要
多，連同１月份４﹒９２萬億元，使由１－３月份組成的一季度累計達９﹒４６萬億元（見表二
），屬相當可觀額度；和（２）經濟社會在２０２３年初開始作疫後恢復，市場貸款大幅增長，
表明復甦的速度良好，而國內生產總值ＧＤＰ於２０２３年增５﹒２％，便可印證所言甚是。
　　再看金融機構的人民幣貸款結構的具體變化，特別是（一）企（事）業單位（簡稱，企業．
下同）的貸款，於２０２４年１－３月份同比減少１３﹒１５％而累計涉資７﹒７７萬億元（見
表三），減因很主要受到（１）票據貸款期內減少１﹒５萬億元，較２０２３年一季度所減的
９８０３億元多減５３﹒０１％，意味社會融資市場發揮不到積極有效的多元融資作用；和
（２）２０２２年同期飆升２６﹒９７％達８﹒９９萬億元比較基礎偏高所致，但２０２４年一
季度比２０２２年同期７﹒０８萬億元則增加９﹒７％，屬穩定增長之態。
　　值得注意的，為企業的直接貸款在上年高基礎下僅呈輕微減少，其中（Ｉ）中長期貸款，有
十分良性的發展態勢：即使於２０２４年１－３月份的累計６﹒２萬億元同比減少７﹒１８％，
屬涉額大而同比減之因，乃２０２３年一季度飆升６９﹒１１％至６﹒６８萬億元的高基數底下
的變異，而相對於２０２２年１－３月份僅達３﹒９５萬億元，所得之論是：企業在２０２２年
及２０２３年連續兩年貸款涉資皆逾６萬億元，回復較強的資本性投資需求，屬良好的啟示。
　　和（二）企業的短期貸款，於２０２４年１－３月份累計２﹒９７萬億元同比稍減６﹒３％
，同樣因２０２２年一季度達３﹒１７萬億元和同比飆升４２﹒１１％造成之減。此數顯然企業
受惠於規模以上工業企業的利潤總額於過去大半年回復增長，增加流動性，使短期借貸需求不強
。
　　還有（三）非銀行業金融機構的貸款，於２０２４年１－３月份達２３３６億元，同比飆升
１﹒９５倍，是為各項人民幣貸款表現最突出的一個項目。此意味金融服務業今年有快速的發展
。
　
＊居民中長期貸款增加顯購置耐用品需求殷切＊
　
　　至於（乙）居民貸款，亦有相對穩定的發展：於２０２４年１－３月份累計１﹒３３萬億元
同比減少２２﹒２２％，相信於２０２３年同期為１﹒７１萬億元同比增加３５﹒７％，是為高
基數底下的衍生效應，因此數仍多於２０２２年一季度僅達的１﹒２６萬億元。
　　居民的借貸同比減少，乃受（Ｉ）短期貸款的影響，於２０２４年１－３月份僅達３５６８
億元同比減少５３﹒３３％，因１－２月份累計減少借貸１３４０億元，故３月份所達之數應為
４９０８億元，顯示居民在農曆新年長假期短貸需求不大，而假後恢復常態，估計３月份額度巨
大乃受惠於居民購置耐用品需求強烈，和政府力推舊換新政策所拉動；此數於２０２３年１－３
月份累計７６５３億元飆升２﹒９３倍，而２０２２年僅１９４３億元之數。
　　難得的是居民的（ＩＩ）中長期貸款，近期有十分明顯的增加，特別是３月份涉４５１６億
元，接近１－２月份累計５２３４億元，使１－３月份合共９７５０億元同比增３﹒２６％。此
數顯然受惠於居民買新能源汽車等消費活動，但購置住宅居所的投資仍然薄弱。
《資深財經評論員　黎偉成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
　
　　　　　　　　　　　　　　　表一：金融機構人民幣貸款變化
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　　　　　　　　　　淨貸款額度（億元）　　　　　　　累計額度（億元）　　　　　　　
　　３月２０２４　　３﹒０９萬　　－２０﹒５６％　　９﹒４６萬　　－１０﹒７５％　
　　２月２０２４　　１﹒４５萬　　－１９﹒８８％　　６﹒３７萬　　－５﹒０６％　　
　　１月２０２４　　４﹒９２萬　　＋０﹒０４％　　　４﹒９２萬　　＋０﹒０４％　　
　　１２月２０２３　１﹒１７萬　　－２１﹒２４％　　２２﹒７５萬　　＋６﹒７５％　
　　１１月２０２３　１﹒０９萬　　－９﹒９％　　　　２１﹒５８萬　　＋８﹒４４％　
　　１０月２０２３　７３８４　　　　＋２０％　　　　２０﹒４９萬　　＋９﹒６３％　
　　９月２０２３　　２﹒３１萬　　－６﹒４７％　　　１９﹒７５萬　　＋９﹒２％　　
　　８月２０２３　　１﹒３６萬　　＋８﹒８％　　　　１７﹒４４萬　　＋１１﹒８％　
　　７月２０２３　　３４５９　　　　－５１﹒５１％　１６﹒０８萬　　＋１１﹒７％　
　　６月２０２３　　３﹒０５　　　　＋８﹒９％　　　１５﹒７３萬　　＋１４﹒９８％
　　５月２０２３　　１﹒３６　　　－２８﹒０４％　　１２﹒６８萬　　＋１６﹒５４％
　　４月２０２３　　７１８８　　　＋１１﹒３７％　　１１﹒３２萬　　＋２５﹒９％　
　　３月２０２３　　３﹒８９萬　＋２４﹒２８％　　　１０﹒６萬　　　＋２７﹒０９％
　　１２月２０２２　１﹒４萬　　＋２３﹒８９％　　　２１﹒３１萬　　＋６﹒８１％　
　　１２月２０２１　１﹒１３萬　　－１０﹒３％　　　１９﹒９５萬　　　＋３﹒０４％
　　１２月２０２０　１﹒２６萬　＋１０﹒５２％　　　１９﹒３６萬　　＋１６﹒７７％
　　１２月２０１９　１﹒１４萬　＋５﹒６％　　　　　１６﹒８１萬　　　＋４％　　　
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　　　　　　　　表二：人民幣貸款季度累計統計（億元）
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　　　　　　２０２４年　　　　　　　　２０２３年　　　　　　　　
　　四季度　　　　　　　　　　　　　　２﹒９９萬　－６﹒８８％　
　　三季度　　　　　　　　　　　　　　４﹒０１萬　－８﹒８６％　
　　二季度　　　　　　　　　　　　　　５﹒１３萬　－３﹒９％　　
　　一季度　９﹒４６萬　－１０﹒７％　１０﹒６萬　＋２７﹒０９％
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　　表三：２０２４年１－３月金融機構人民幣貸款淨增長結構（億元計，同比增╱減）
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　　　　　　　　　　　２０２４年１－３月　　　　　　２０２３年１－２月　　　　　　
住戶貸款　　　　　　　增１﹒３３萬　－２２﹒２％　　增１７１萬　　＋３５﹒７％　　
　　　短期　　　　　　增２５６８　　－５３﹒３７％　增７６５３　　　＋２﹒９３倍　
　　　中長期　　　　　增９７５０　　＋３﹒２６％　　增９４４２　　　－１１﹒７５％
企（事）業單位　　　　增５﹒４３萬　－１３﹒６７％　增８﹒９９萬　＋２６﹒９７％　
　　　短期　　　　　　增７﹒７７萬　－１３﹒５７％　增３﹒１７萬　＋４２﹒１５％　
　　　中長期　　　　　增２﹒９７萬　－６﹒３％　　　增６﹒６８萬　＋６９﹒１１％　
　　　票據融資　　　　減１﹒５萬　＋５３﹒０１％　　減９８０３　　　　　　　　　　
　　　非銀行金融機構　增２３３６　　＋１﹒９５倍　　增７９１　　　　＋８﹒１７倍　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
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資料來源：中國人民銀行
資料整理：黎偉成
　
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