《談國論企－黎偉成》須提社會融資力度挺經濟發展

　　《談國論企》中國的社會融資規模增量於２０２４年１－３月份即使同比明顯減少，即３月
連同２月不僅是連續兩個月扭轉１月份尚增之況，問題是社會融資市場活力不足，中央要求今年
要「加快發展新質生產力，推進高質量發展」，也就必須倍努力刺激資本市場的發展，提升成為
可以在配合經濟以新質生產為主的穩中有進發展中發揮有力的貢獻。
　
＊委托貸款股票融資皆疲弱政府債少增＊
　
　　但「社會融資」是中國金融行業的一個長期短板，多年來一直未為重視，並可自中國人民銀
行所發布的《社會融資規模增量統計數據報告》顯示何其差：全國社會融資的總規模增量於
２０２４年１－３月份累計１２﹒９３萬億元，較上年少增１﹒６１萬億元或１１﹒０９％，即
使減幅較１－２月份少增的１﹒１萬億元或１３﹒４６％似見有所放緩，卻相對於１月份６﹒５
萬億元多增５０６１億元或８﹒６９％之況要遜色。
　　要指出，社會融資於過去多年的發展，不僅未如人意，更難與經濟社會和中央的經濟政策相
配合，尤其是有多個主項融資表現相當差勁，包括屬長期短板的（一）「委托貸款」，１－３月
份減９９５億元，而上年同期尚略增６８１億元，來回相去凡１６７６億元之普。要知道「委托
貸款」屬優質的社會融資，即：由委托人提供合法來源的資金，而委托業務銀行會根據委托人確
定的貸款對象、用途、金額、期限、利率代為發放、監督使用，並協助收回的貸款業務；委托人
通常政府部門、企業單位，亦有個人，屬可靠性和穩定性相對頗高的融資。此須積極加以支持和
改善。
　　（二）「非金融企業境內股票融資」亦差，於２０２４年１－３月份累計７６３億元，比上
年同期減少１３８６億元或６４﹒１３％，此與滬深股市市況反覆回調之況頗有關係。
　　和（三）「政府債券」融資增量，於２０２４年１－３月份期只有１﹒３６萬億元同比減少
４７０８億元，而３月份減１３８８億元，２月份減２１２７億元，１月份減１１９３億元。此
數的特點是包括「地方政府債券」，並由中央政府統一集中發行，故要直接報中央審批，「中間
落墨」的機會不大，是為中央嚴控地方債務的一大德政，但地方政府債務仍以（ｉ）專項債務為
主，（ｉｉ）一般經費所涉額度佔比約２５％。
　　即使其他社會融資項目，表現相對稍好略穩，亦須多加努力推動，成為推動國民經濟穩中有
進發展的動力：（四）「信托貸款」，於２０２４年１－３月份累計１９８３億元，當然好過上
年一季度減少４１億元之況，而１－２月份累計１３０３億元比上年同期多增１２９９億元，故
３月份淨增６８０億元，而２月份淨增５５１億元和１月份淨增７５２億元，相對於整體社會融
資總量在１－３月份多增的１﹒６１萬億元只為九牛一毛。信托貸款為受托人接受委托人的委托
，將委托人存入的資金，按指定對象、用途、期限、利率與金額等發放貸款，和負責到期收回貸
款本息的一類金融服務，委托人在發放貸款的對象、用途等方面有充分的自主權，又可利用信托
公司在企業資訊和資金管理方面的優勢，增加資金的安全性，以提高資金使用效率。
　
＊要全面推動社會融資發展使資金來源渠道多元化＊
　
　　再看（五）「企業債券融資（Ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ　Ｂｏｎｄ）」，於２０２４年１－３
月份淨額累計額度為１﹒１２萬億元同比多增２５５１億元或２９﹒４％。此為股份公司而在中
國有一部分屬非股份公司發債，通常是依照法定程序發行和約定在一定期限內還本付息的債券，
獲金融機構積極支持特別是非股份公司的企業機構債券融資。
　　還有（六）「未貼現的銀行承兌匯票」，於２０２４年１－３月份累計５５００億元同比多
增８１４億元，而３月份增３５５２億元，２月份減３６７５億元和１月份淨增５６２３億元，
可見情況相當反覆。
　　中共中央總書記習近平於１月３１日主持中共中央政治局會議，就《紮實推進高質量發展進
行》為題舉行的第十一次集體學習指出要「加快發展新質生產力，推進高質量發展」，由是「高
質量」，是為中國２０２４年及以後發展重點；由是社會融資要多元化的發展，才能支持經濟穩
定發展中升級轉型提質。政府在強化和改進銀行及證券等主要金融行業的同時，必須加大提升各
主要社會融資項目的建設，使資金來源多元化，促金融經濟更全面和均衡的穩中有進提質成長。
《資深財經評論員　黎偉成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
　
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