【休養生息】買高息股好風騷?須留意六大要素!

27/01/2022

  投資者應該十之八九估中聯儲局昨晚的議息結果,維持利率不變是必然的,但未如我預期般即時停買債,卻一如再之前預測-3月份結束買債,雖然如此,當局還是一步步嚟,決定從2月起將每月國債購買額度,由目前的400億美元削半至200億美元,按揭抵押證券(MBS)同樣打個五折至100億美元。至於會否在3月初同步加息,我估加息機會比較大,因為每年開會8次,早啲加息令聯儲局有更大嘅貨幣政策操作空間,若然唔加,咁就要睇最新經濟預測,有冇上調今年加息幅度,總之一句:緊貼聯儲局退市步伐!

 

(上海實業官網截圖) 

 

美加同收水 蚊脾與牛脾

 

  今次聯儲局加息主要針對頑固的高通脹率,油價不跌通脹不回,當局一旦「洗濕個頭」就要做落去!否則如何撲熄通脹之火?另外,昨天加拿大央行(BOC)雖亦維持利率不變,但之前一直強調的「經濟閒置」,昨天聲明直言已經被吸收,反映BOC已為加息掃除障礙!不過,一如聯儲局,債,還是要買的!畢竟現時全球仍受變種病毒Omicron困擾,何況BOC的「放水」同美帝比較,根本係蚊脾同牛脾,BOC表示會繼續維持現時資產負債表規模亦係穩陣之舉。


土國減息壓通脹匪夷所思


  不過,主要央行之中,就連日本央行都上調通脹前景,就知道通脹真係好嚴重。此外,新西蘭儲備銀行已於去年10及11月合共加息半厘,但表明會繼續加,市場亦預期2月份再加息0.25厘。另外,英倫銀行將指標利率上調至0.25厘後,市場預期2月初再度加息。南韓央行於去年8月開始三度加息,指標利率已由0.5厘調高到1.25厘。整體上,2021年全年合共有50家央行加息,但仍有27家央行減息,但土耳其以減息壓通脹之舉匪夷所思!

 

今輪加息料時間長力度強

 

  所謂解鈴還需繫鈴人,印出嚟嘅通脹自然要央行回收廢紙並將之燒毀,先有機會回落。但如此一來,預示今輪貨幣緊縮周期將較上一輪更持久、力度更大。面對加息周期即將展開,股票投資者應如何部署?買高息股就得?低息投資環境即將結束,加上變種病毒肆虐及高通脹持續,營商環境轉差、企業盈利受損,同經濟周期有密切關係的股份,股價自然受壓,估值需要重新評定。若然盈利下降,上市公司即使維持派息亦不會像之前般爽手,打算長期持股,以收息為目標的投資者應如何選擇高息股?

 

自製高息股須小心

 

  「息率」所指的是全年派發的每股股息相對於每股股價的百分比,即將股息除以股價。由此可見,股息率(或周息率)的大小,是受到兩個因素影響,上市公司即使維持派發同等金額的股息,但投資者收取相同股息的成本卻會因為買入價不同而有差別。當然,當公司宣布將會派發若干股息時,股價多會即時上升以反映相應的股息。另外,股息率若是因為股價下跌而上升,投資者就應該細想,股價為何下跌?若是因為公司業務前景轉差,則投資者買入此類「自製」高息股,即使賺了股息亦很可能因股價持續下跌而得不償失。


收息股宜選價穩者


  買高息股需要留意,首先,如屬中資股,需要繳交10%股息稅(在派發時已扣除);其次,公司起碼在過去5年均穩定派息;第三,既然是打算作長遠收息之用,不宜選擇股價表現波動的股票;第四,應將特別股息撇除在外,因為不會經常發生,例如變賣資產;第五,股份流通性高。此外,過去一年以來,內房股出現債務危機,即使作為百業之母的銀行業,股價理應受惠於息差擴闊,但亦要注意是否涉及大量內房貸款而面對壞帳或撇帳風險。


  本地銀行股恒生銀行(00011)雖不屬於高息股,但基本上每年派發四次股息,2021財政年度已派發三次中期息,每次1.1元,合共每股已收取3.3元,周息率有3.8厘,若然投資者是在2020年9月25日最低位103.1元買入,則息率有5.4厘。至於股價波幅,恒生的52周高低位分別是164.5元及129.9元,即相差34.6元,若然投資者是在164.5元買入,股價跌至129.9元,即有21%的潛在下跌風險,但與其他大型內銀股比較,股價高低位的百分比差距大致相同。


中行價低波動性高


  例如在本港上市,屬於高息股的最大市值銀行股建設銀行(00939),過去5年只派發末期息,但同樣具有穩定派息的因素,現時息率有6.6厘,52周高低位分別是6.349元及5.03元,與恒生相同,若由高位跌至低位,跌幅達到20.8%。單以周息率比較,兩者面對同等的價格下跌風險,建行明顯較吸引。另外,中國銀行(03988)目前股息率更達7.8厘,52周高低位分別為3.05元及2.362元,看似變動不大,但其實高低差距亦超過22%!

 

上實股價現時貼近長期橫行區底部,值博率較高。(經濟通HV2系統截圖)

 

上實接近橫行底較值博


  非銀行類高息股之中,越秀房地產信託基金(00405)、老牌國企上海實業(00363)及本港老牌實業股偉易達(00303),均屬穩定派息類別,目前三者周息率分別為8%、8.6%及11.5%。不過,越秀房產信託現處3至4元的橫行區底部,穿底將下試2至1.5元,可以等等;上實從2011年以來,股價大致維持在9元至20元橫行,現時股價處於11.5元水平,較接近橫行區底部,值博率較高,長線收息不妨部署入市;偉易達同樣處於相對高位,2013年以來多次挑戰80元明顯受阻,只曾在2017年上破該位,高見99.8元,目前股價處於60元水平,向上望,80元再次成為中期阻力,向下望則以40元為強支持,股價跌至40至30元才部署較上算。


撰文:《經濟通資深市場分析師  鄭廣復》

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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