港交所上季盈利遜預期大行看法分歧,股價積弱可趁低吸?

01/03/2024

  港交所(00388)昨日(2月29日)中午公布業績,去年盈利按年升18%至118.6億元,符合市場預期,惟去年第四季盈利跌13%,遜預期,而去年港股日均成交額按年跌16%,新股集資額更跌56%。不過,績後大行普遍看得不算太差,多數仍予目標價300元以上,惟花旗進一步將目標價由240元降至233元,維持「沽售」評級,瑞銀則看法中性,予目標價278元。港交所股價於績前已不見炒作,維持弱勢,連同今日(1日)已連跌6日,若看好港股今年表現,可否趁低吸納呢?

 

(資料圖片)

 

去年純利按年升18%末期息增6% 上季純利跌13%


  港交所公布,截至2023年12月31日止全年純利118.62億元,按年升17.7%;每股基本盈利9.37元,按年升17.71%;派末期息3.91元,按年增加5.96%。連同第一次中期股息,全年股息金額合計每股8.41元,按年增加17.79%。期內收入及其他收益205.16億元,升11.2%;除稅前溢利133.32億元,升14.3%。滬深港通收入及其他收益總額為22.07億元,跌3%。


  單計截至2023年12月31日止第四季,股東應佔溢利為25.97億元,按年跌13%;總收益48.57億元,按年跌7%。公司資金的投資收益淨額為3.1億元,按年跌18%,營運支出按年升12%,源於僱員費用及資訊技術費用增加,惟專業費用減少已抵銷部分增幅,EBITDA利潤率為68%,按年跌6個百分點。

去年日均成交額按年跌16% 新股集資額跌56%

 

  另港交所公布,2023年現貨市場的標題日均成交金額1050億元,較2022年下跌16%,當中股本證券產品日均成交額932億元,按年跌14%;衍生權證、牛熊證及權證平均每日成交金額則按年跌26%至118億元。期內衍生產品合約平均每日成交張數74.2萬張,按年升4%,而股票期權合約平均每日成交張數則升4%,至61.2萬張。LME的收費交易金屬合約的平均每日成交量為56.2萬手,按年升11%。


  港交所又提及,2023年共有73家公司上市,較2022年減少19%,集資總額為463億元,較2022年減少56%。惟新股市場在2023年第四季勢頭良好,期內有26家公司上市,集資總額達217億元,佔年內新股集資總額近一半。2023年的73家新上市公司中,有50家是新經濟公司,相關首次公開招股集資總額佔年內新股集資總額的72%。而新股上市申請數目仍然保持穩健,截至2023年12月31日共有72宗申請在處理中。另港交所於2023年3月推出第十八C章的特專科技公司上市機制,並於年內收到兩家特專科技公司的上市申請。

 

歐冠昇:宏觀經濟及地緣政治環境仍複雜 惟對前景保持審慎樂觀

 

  港交所行政總裁歐冠昇提早在今年3月1日交棒,由聯席營運總監陳翊庭接任。歐冠昇表示,在衍生產品、固定收益及貨幣業務顯著增長的推動下,港交所於2023年取得良好的業績。展望未來,雖然宏觀經濟和地緣政治環境仍然複雜,但集團對前景保持審慎樂觀。相信隨著市場氣氛好轉,集團可以善用亞洲引領全球增長的趨勢、香港作為東西方超級聯繫人的獨特角色,並憑藉集團與中國內地互聯互通的獨特優勢,以及把握可持續發展等正在改變全球資本市場的大趨勢,大力發展各項業務。

 

  歐冠昇又指,自今年初以來,集團已接獲30宗新的公司上市申請,較去年同期多,形容相關活動水平健康,當中有部分申請為大公司及非常優秀的公司,並對相關情況保持一定程度謹慎,但同時亦對此持樂觀態度,仍然相信香港是一個值得公司來上市的龐大市場。


美銀:盈利能力仍很高 維持目標價302元

 

  美銀證券發表研報指,港交所2023財年純利為119億元,按年增18%,符合該行預期,收入和利潤增長主要是由高利率環境下強勁的利息收入增長帶動,預計即使開始減息,仍將是2024年的主要收入動力,而公司的盈利能力仍然很高,資產負債表依然穩健,而該股的市盈率為24倍,維持目標價302元及「買入」評級。預計港交所的季度利息收入將從2023年第四季復甦,惟港交所過去3年為改善流動性所做的努力,包括推出雙櫃枱吸引離岸人民幣投資,均不足以抵銷市場資金流出,流動性問題以及使IPO復甦的措施將是投資者關注的焦點。

 

  摩通指,港交所去年第四季淨利潤26億元,按季跌12%,按年跌13%,並較該行預期低10%,盈利與市場預期一致,因此料業績公布後股價不會出現有意義的反應。港交所季內淨投資收益(NII)按季跌11%,遜該行預期;成本略為上升,或由於受第四季的季節性上升因素影響。此外,核心趨勢基本符合該行預期,交易及結算費用符合預期。港交所維持派息率90%,對其維持「增持」評級,目標價335元。

 

中金:去年業績符預期兼估值處歷史底部 予目標價360元

 

  中金表示,港交所去年總收入按年升11%至205.2億元,盈利升18%至118.6億元,業績符合預期。受積極政策帶動,港股市場春節後呈現企穩回升趨勢。當前市場及交易所自身估值均處歷史底部;往前看,境內政策持續發力,以及海外減息進程推進,或進一步催化市場修復行情,港交所仍是確定性較強的優質「啤打」之選,予「跑贏行業」評級,目標價360元。


  高盛指,港交所上季每股盈利較該行預期低4%,亦遜市場預期。營收大致符合預期,但成本遜預期。扣除折舊及攤銷,整體經營開支比該行預測高出9%,維持「買入」評級,目標價334元。

 

瑞銀:上季收入及稅後純利大致符預期 料市場反應中性

 

  瑞銀指,港交所2023年第四季收入為49億元,按年跌7%,按季則跌4%,大致符合該行預期,但較市場預期為低,而其稅後純利按年跌13%至26億元,亦大致符預期,去年第四季淨投資收益為11億元,遜於預期,預料市場反應大致中性,予目標價278元及「中性」評級。

 

  野村表示,港交所上季業績大致符合預期,收入符預期,純利則略低於預期,主要受EBITDA毛利率較低所影響,維持「買入」評級,目標價由332.4元降至324.78元,下調對其2024年及2025年純利預測約2%,對港股今明兩年日均成交額預測分別為1100億及1210億元。

 

溫鋼城:任何時間都有亮點可長線持有 今年料重上300元 

 

  iFAST Global Markets副總裁溫鋼城於今日《開市Good Morning》節目指,若已持有港交所,股價跌至現價不宜再沽出,早前最低也只見過219元。事實上,不論炒作甚麼行業、炒科技股、炒港股直通車、炒復甦概念或量化寬鬆,港交所股價都會升,其他行業若過了最佳時期,就算「股王」都會變得黯然失色,例如滙控(00005)是由140幾元跌下來,還有之前思捷(00330)及利豐等如是,不似港交所在任何時間都有亮點,雖然股價也會隨大市下跌,但至少不會被市場遺忘甚至被除牌私有化,長線可繼續持有,料今年可重上300元,若於230幾元買入應不會怎麼輸蝕。歷史數據表明,港股每逢龍年都會上升,且已跌了4年,若想博第5年表現得好些,港交所是其中一個很好的選擇。

 

溫傑:業績表現屬中性 惟港股升成交未必增不宜買入

 

  不過,凱基亞洲投資策略部主管溫傑指,若看好港股不如買科技股ETF,若不看好港股更不應買港交所,而港股升,成交可以不增,港交所股價也沒理由升。至於業績表現,港交所去年盈利升18%,符合市場預期,惟略低於花旗預期,派息比率與2022年一樣維持九成,當然若按年比較,上次派息增加三成,今次派息只增加6%,市場可能不太滿意,但整體業績仍屬中性,至多偏向稍差,股價應不會有太大反應,但有很多股份可以揀,未必要買港交所,不建議買入。

 

  港交所今日收市跌1.15%報240元,連跌6日,累積跌幅5.51%,成交13.93億元。

 

(經濟通HV2報價系統截圖)

 

撰文:經濟通市場組、採訪組 整理:李崇偉

 

重溫《開市Good Morning》溫鋼城分析,請按此


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