海底撈大削門店止血曾飆逾一成 雨過天青抑或死貓彈?

08/11/2021

       海底撈(06862)宣布年底前將關閉300家客流量低、業績差的門店,刺激股價今早(8日)一度升逾一成,惟有大行發表報告只維持中性評級且目標價不變,加上海底撈除了仍續受疫情影響盈利外,近日內地當局對餐飲行業加強監管亦曾令其與其他餐飲股一樣捱沽多日,現時投資者再買貨難免仍有戒心,故其後升幅收窄,最終收市只升近半成。

 

(海底撈網頁宣傳片截圖)

 

年底前關停300家門店不會裁員 適時收縮擴張計劃

 

  海底撈公布,已決定在12月31日前逐步關停300家左右客流量相對較低及經營業績不如預期的海底撈門店。集團指,於檢討門店經營表現後,決定調整門店擴張規劃決策,部分關停門店將暫時休整、擇機重開,休整周期不超過兩年。不過,集團稱不會裁員,會於集團內安頓該等門店的員工。此外,為改善經營表現,決定開展由執行董事、副首席執行官楊利娟負責領導的「啄木鳥計劃」。該計劃包括持續關注經營業績不佳的門店,包括海外門店,相應採取改善措施;重建並強化部分職能部門,以及恢復大區管理體系等。集團又指,會適時收縮業務擴張計劃,若門店的平均翻枱率低於每天4次,原則上不會規模化開設新的門店。

 

瑞信:消除部分不明朗因素 維持中性評級

 

      瑞信發表研究報告指,海底撈關閉門店的決定屬意料之中,但受影響的門店數量超過了該行原先估計(原料150家)和市場預期(100至150家),這些商店大部分是過去一至兩年開設的新店。瑞信表示,海底撈在積極擴張後一直在努力應對虧損的新店,這種關店舉措無疑會帶來近期壓力,但同時也部分消除最大不明朗因素,並可能引發明年的翻枱及利潤率改善,維持「中性」評級及目標價25.5元。

 

      美銀證券早前亦指,儘管暫停營業而不是直接關閉門店可能無法提供即時效果,但仍是提高翻枱率和降低損失的第一步,預計明年將出現同店銷售增長和更好的盈利能力,不過仍將海底撈2021年和2022年的每股盈測分別削減63%和40%,以反映擴張速度放緩及盈利能力下降。目標價由34元下調至28.7元,重申「中性」評級。

 

溫傑:疫情對火鍋店衝擊大 市盈率相當高

 

      今日《開市Good Morning》請來光大新鴻基財富管理策略師溫傑分析,他指海底撈在之前公布業績時已明言會削減門店,只是沒有講明具體削減數目。其實食肆只有三個方法增加收入,其一為提升翻枱率,但食火鍋很難要人十五分鐘食完,海底撈能有3至4轉已經不錯;其二為食物單價提升,但打邊爐食材來來去去都是那些,很難提升單價;其三為開分店,大部分內地餐飲企業都是這樣做,惟近幾年開的分店較多而又蝕錢居多,而夏天也會打邊爐,冬夏淡旺季之分已不明顯,在沒辦法開源情況下節流削分店也是無可厚非。他又指近一兩年特別由於疫情,火鍋店受到很大衝擊,市盈率又相當高,存在下跌空間,所以必須做好風險管理,上周跌至20元有反彈,希望是底部,而純看圖表初步阻力在26元左右,再上為34元,但料再升空間有限,到時就應考慮要否止蝕或換馬。

 

      其實,內地近日接連印發《關於加強連鎖食品經營企業食品安全監管的通知》和《糧食節約行動方案》,加強對連鎖飲食集團食物安全的監管,以及嚴懲餐飲行業浪費食物行為,已令餐飲股捱沽多日,跌多升少,加上內地疫情持續,不明朗因素仍多,故今日海底撈雖曾升最多11.4%至23.45元,但其後升幅也大為收窄,收市升4.75%收報22.05元,成交14.07億元。

 

(經濟通HV2系統截圖)

 

撰文:經濟通市場組、採訪組 整理:李崇偉

 

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