BDI運費指數跌跌不休 東方海外遭瑞信唱淡逆市下挫 趁市旺可博反彈?

20/01/2023

  現為航運業傳統淡季,加上經濟衰退影響航運需求,業界大多看淡前景,反映乾散貨船運費的波羅的海乾散貨指數(BDI)也走勢疲弱,昨日(19日)跌73點或8.35%,至801點,連挫3天。另現雖處液化天然氣(LNG)載運船運輸旺季,但LNG運輸船運費照樣下滑,上周更跌穿10萬美元大關。瑞信也發表報告唱淡部分航運股,其中東方海外(00316)目標價遭大劈超過一半,由230元降至110元,評級由「中性」降至「跑輸大市」。今日(20日)東方海外曾逆市插近半成,收市仍跌逾3%,為表現最差藍籌,大市持續攀升下,其股價月內卻累跌逾半成,可否趁市旺買入博反彈呢?

 

(截自東方海外網頁媒體圖片庫)

 

杜拜港口巨擘:今年運費料再跌20% 更糟糕情況在後頭


  港口巨擘杜拜環球港務(DP World)副執行長兼財務長納拉楊(Yuvraj Narayan)近日表示,各類航運運費已較去年的峰值大幅下滑20%至50%,公司預計今年全球貨櫃運費將進一步下跌15%至20%,並且隨著需求持續放緩,更糟糕的情況還在後頭。隨著包括國際貨幣基金組織(IMF)在內的機構下調經濟成長預估,需求下降跡象已顯現,某些航線運費已見大幅下降。最大問題出在中國、歐洲和美國等全球最大生產和消費經濟體,疫情期間的運輸中斷、歐洲能源價格飆升導致通膨,以及全球供應鏈嚴重中斷都衝擊需求。俄烏戰爭及來自西方的制裁也帶來影響。DP World一直與聯合國和烏克蘭協商,為烏克蘭出口穀物提供安全通道,但迄今尚未獲得核准。

 

  針對需求下降,全球最大貨櫃航運集團馬士基和其他承運人表示,將繼續取消航班以應對日益萎縮的需求,另將退役小型而老舊的船隻以縮減產能。另有業界預估進入首季傳統淡季,集裝箱航運市場回升無望,到2月中旬中國工廠陸續復工,出貨會慢慢增加,比較明顯感受貨量變多可能要到3月。亦有業界指,美國部分產品庫存陸續消化,通脹數據稍微下滑,第二、三季運價或許有機會回升。

 

瑞信:行業內差異將擴大 東方海外目標價降至110元     

 
  瑞信發表報告指,航運界內不同行業差異將於今年擴大,液貨船將持續受惠結構性上升周期,乾散貨或於需求不確定性下區間上落,貨櫃船下行壓力則可能持續。液貨船受惠俄羅斯石油被制裁而改道,潛在的全球石油補充庫存,中國支持增長的經濟策略及經濟重啟需求,以及國際海事組織環保要求導致相關運載供應進一步收緊。而航運業狀況與2008年全球金融危機不同,在噸位需求更強勁及運載能力供應遠較當時緊張下,目前供需動能狀況較佳,其中液貨船業務最為堅韌,市場現時對液貨船及乾散貨船股份估值已計入下行風險。


  瑞信短期偏好具可見需求催化劑、對應宏觀風險更具韌性,盈利有提升空間,以及估值較低股份,首選中遠海能(01138),予目標價9元,評級「跑贏大市」;太平洋航運(02343)目標價由3.5元降至3.2元,海豐國際(01308)由38元降至20元,同予「跑贏大市」評級;中遠海控(01919)由12元降至7.5元,予「中性」評級。至於東方海外,其估值未有反映行業淡況,目標價由230元降至110元,評級由「中性」降至「跑輸大市」。 匯證亦維持東方海外「減持」評級,目標價115元。


摩通:撈底時機已現 維持東方海外中遠海控增持評級


  不過,摩通早前指,中國早於預期改變防疫政策,並重新開放,料今年航運業迎來一些亮點。值得留意,上海出口集裝箱運價指數(SCFI)及波羅的海貨運指數(FBX)均結束了去年6月以來跌勢,歐亞航運合約談判進展較預期佳,維持對航運股正面看法,料「撈底」時機已呈現,維持對東方海外、中遠海控及長榮海運「增持」評級。

 

  富瑞則指,波羅的海乾散貨指數創約4個月低,源於春節前季節性疲弱,料春節後乾散貨運量將反彈,因中國專注經濟增長,料刺激基建開支。此外,倘中國撤銷對澳洲煤炭入口禁令,或是乾散貨運潛在需求正面催化劑。

 

溫鋼城:經濟差航運股難看好 東方海外宜先減持


  今日《開市Good Morning》節目請來iFAST Global Markets副總裁溫鋼城,他指液化天然氣(LNG)運輸船運費從之前40萬美元跌至上周10萬美元以下,因歐洲不如預期寒冷,不太需要開大暖氣,LNG用不完,航運需求小,運費自然要減,相關航運股如中遠海能暫不宜沾手。而LNG除用作發熱外也可作為發電燃料,LNG運費下挫亦代表經濟不太好,沒有那麼多產品出口,可能也會影響乾散貨及集裝箱,總之航運股難看好,起碼到明年才有機會逆轉,其中中遠海能股價仍處偏高位置,如有貨可先行食胡,未來回落至6元機會頗大,若跌穿5.5元頸線,料近幾年升勢差不多完結,不排除跌至3元,因運費平了收入自然差。

 

  溫鋼城續指,近期外圍擔心經濟衰退,美國經濟數據近日也不太理想,當地人口老化令人工難快速回落,對企業造成壓力,加上息口壓力很容易引發衰退,恐致航運價格下跌,航運股股價受壓。東方海外早前跌至110元有支持,曾回升至140至150元,短期若能於110至150元上落已不錯,但在歐美繼續加息、外圍變數大下,產品需求未必太大,故可先減持,升至150元就全沽。至於中遠海控,預期今年盈利倒退六成半,股價7元有支持,8.5元有阻力,不如先沽出。

 

  東方海外收市跌3.34%收報133元,最多跌4.58%低見131.3元,成交2.65億元。其他航運股普遍造好,中遠海控升1.89%報8.1元,中遠海能升2.97%報7.29元,太平洋航運升2.62%報2.74元,海豐國際升1.48%報16.48元。

 

(經濟通HV2報價系統截圖)

 

撰文:經濟通市場組、採訪組 整理:李崇偉

 

重溫《開市Good Morning》溫鋼城詳盡分析,請按此

 

 

 

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