大行齊升目標價兼憧憬改在港第一上市 阿里逆市造好

06/07/2022

  今日(6日)大市表現欠佳,一度急跌2.6%或567點,一眾重磅科技股亦普遍下跌,惟阿里巴巴(09988)獲多間大行上調目標價,且港交所(00388)行政總裁歐冠昇指,可能有更多中概股轉移在港主要上市,其中特別提及仍未能納入滬深港通的阿里,阿里逆市造好。

 

(阿里巴巴官網視頻截圖)

 

歐冠昇:互聯互通擴大 料更多中概股包括阿里改以港第一上市

 

  歐冠昇接受《彭博》訪問時指,隨著中港互聯互通擴大,可能有更多第二上市的公司轉移在港主要上市,因為現時在港第二上市的企業未能納入滬深港通。以阿里巴巴等公司而言,更多交投在香港發生,假如它們在香港交投量佔比達55%,就必須選擇在港第一上市,但他沒表明阿里是否曾就此與港交所討論。根據現行上市規則,若企業上個財年在港交所的交易量達55%以上,將被要求改變上市地位至主要上市。

 

  港交所上市科主管陳翊庭則相信,會有更多企業選擇在港雙重上市,而不是第二上市,而尋求轉換的公司也可與港交所討論豁免期限,以幫助順利過渡。事實上,公司可藉改變上市地位以求納入滬深港通,嗶哩嗶哩(09626)上月的股東會就通過自願轉換為雙重主要上市,並已向港交所提出申請。

 

摩通:阿里減新業務投資可改善虧損 大和:受惠基金流入及螞蟻整改


  另外,近日不少大行發表報告點評阿里,大多將其目標價上調,其中摩通料阿里在成本優化方面有正面驚喜空間。預計阿里6月止季度客戶管理收入(CMR)按年跌9%,在本季度進一步縮減新業務投資,因此虧損可能會比預期改善更多,重申「增持」評級,目標價由130元上調3.85%至135元。雖因早前物流網絡中斷導致訂單取消,核心CMR收入可能沒有太大正面驚喜,對天貓的佣金收入產生負面影響,惟預計阿里股價上行將受到積極的盈利修正推動,然後在6至12個月的盈利增長恢復至20%以上,仍是中國互聯網領域首選之一。

 

  大和則指,儘管在行業競爭和消費氣氛疲弱下,阿里核心電商業務依然未見顯著回升,但料近期股價將受基金流入所帶動,同時螞蟻集團整改也有助於市場氣氛,維持「買入」評級,目標價由145元上調3.4%至150元。另基於近期「618」銷售表現,重申對阿里業績預測,預計2023財年第一季總收入按年下跌2%至2014億元(人民幣.下同),經調整EBITA料從22財年末季的158億元持續上升至23財年首季的289億元;經調整淨利潤料達272億元,較市場普遍預期高11%,又預期雲業務收入將按年增14%,社區團購業務「淘菜菜」虧損將顯著減少。

 

麥格理:持續優化成本支持盈利復甦 核心廣告收入跌影響短暫

 

  此外,麥格理在阿里披露2023財年首季業績前,對其盈利預測作出微調,認為公司整體前景變化有限,相信各業務領域持續優化成本,可支持未來幾個季度盈利健康復甦。估計阿里核心市場總商品交易額(GMV)按年僅跌8%,主要受物流恢復健康和於「618」促銷期間商家需求強勁所推動。鑑於內地部分城市封城期間的訂單取消率較高,預測其核心廣告於6月止季度收入按年跌10%,但相信只是短期影響,將其2023至24財年的經調整盈利各上調2%,目標價由138元升至145元,重申「跑贏大市」評級。


  中金則指,由於新冠疫情持續,對阿里內地商務板塊造成壓力,預料2023財年首季收入按年跌3%至2003億元人民幣,較市場預期低3%;由於內地疫情反彈、淘寶特賣和淘菜菜等新業務的按年虧損增加,料首財季經調整EBITA按年跌31%至289億元人民幣。不過,阿里成本減省及效率改善正步入正軌,預期淘寶特賣、淘菜菜、新零售及餓了麼的全財年虧損將收窄,H股目標價137元,維持「跑贏行業」評級。

 

匯證:螞蟻需增資本支持貸款規模 目標價降至137元


  匯證是少數下調阿里目標價的券商之一。匯證指,阿里關連公司螞蟻集團有良好整改進展,其中在支付方面為切斷消費貸款業務的不正當連接,以確保公平競爭,螞蟻現時允許用戶選擇支付方式,並與28間銀行應用程式共用二維碼。螞蟻在貸款業務方面已按要求設立消費金融公司,聯合貸款的自籌資金最低為30%,以承接所有自營消費貸款,但螞蟻仍需增加其淨資本以支持目前的貸款規模。由於對螞蟻的假設更為保守,將阿里美股目標價由146美元降至141美元,港股目標價由142元降至137元,評級維持「買入」。

 

  另富瑞早前指,出席了阿里主持的會議,提及阿里透過「全通路」(omni channel)以解決痛點和推動商家業績,以及過去幾個月疫情期間不同業務部門如何支持上海消費者,予「買入」評級,目標價224元。會議提到品牌商面臨推動業務增長和數字化工具的問題,阿里以客戶體驗為核心,通過餓了麼、盒馬等不同業務,發揮天貓、天貓超市等的協同效應,並通過淘寶優惠和淘菜菜滲透到低線城市,另直接面向消費者(D2C)模式可以更好地促進品牌商的新產品滿足目標客戶群的需求。



 

熊麗萍:受惠整改完結業務調整 短線或可升至125元

 

  駿達資產管理投資策略總監熊麗萍於今日《開市Good Morning》節目則指,之前阿里是風眼,而現時整改政策應已完結,最多只有政策微調,故風眼變成最受惠。除整改壓力紓緩外,阿里業務調整亦值得留意,而對螞蟻金融業務無論線上線下的監管都漸見清晰,如恒指下半年升至24000點,阿里有機會如某些大行估計可升至160元。

 

  熊麗萍又認為,騰訊(00700)大股東近日失信減持,料資金暫不會流入,或可有利於幾隻主要中概股包括阿里。此外,近日美國或減徵部分對華關稅,未知會否連帶談及中概股問題,如能帶出正面訊號,阿里短線可升越125至130元,如回落至110至112元可吸納。科技股中除阿里可吼外,想穩陣可揀美團(03690),料股價較穩定,京東(09618)則股價上落較大,回落至250元以下才可考慮,騰訊則料續受困大股東減持消息,欠上升動力。

 

  阿里今日逆市升1.56%收報117元,最多升3.3%至119元,成交60.93億元。至於其他重磅科技股,騰訊跌0.34%報347.6元,美團跌0.91%報195.9元,京東跌3.92%報250元,小米(01810)跌1.35%報13.18元。

 

(經濟通HV2報價系統截圖)

 

撰文:經濟通市場組、採訪組 整理:李崇偉

 

 

重溫《開市Good Morning》熊麗萍詳盡分析,請按此

 



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