【FOCUS】央媽「落場」訊號,不止超預期減息

20/02/2024

   國務院全體會議周日(18日)「多做有利於提振信心和預期的事」話音剛落,連續7個月按兵不動的5年期LPR(貸款市場報價利率),周二(20日)錄史上最大降幅--一次過下調25基點,大超市場預期。央媽貨幣政策逆周期/跨周期調節大發力,還體現於PSL(補充抵押貸款)及「對其他金融性公司債權」急增,「落場」訊號不容忽視。

 

5年期LPR降25基點史上最大

 

  龍馬精神,趁勢而上。國務院總理李強進行春節後開年工作動員時表示,要迅速進入工作狀態,把解決群眾和企業關心的實際問題,作為打開工作局面的突破口;力爭各項工作盡快取得實效,以實干實績取信於民;堅持用改革的辦法解決前進中的問題,勇於打破思維定勢和路徑依賴。

 

連續7個月按兵不動的5年期LPR(貸款基準利率),周二(20日)錄史上最大降幅。


  對此,去年10月經《國務院組織法》修訂,正式納入「國務院組成人員」的人行行長,可謂責任重大。就在今早,迎來2月最新報價的LPR不對稱下調,一年期連續六個月按兵不動,五年期就時隔七個月大幅下調25基點,幅度史上最大。

 

  去年8月,人行意外維持5年期LPR不變(此前MLF下調15基點,且7月經濟數據差過預期),令市場大失所望;今次下調25基點某種程度而言為「追減」,且以100萬房貸25年等額本息還款計,每月僅少還款140元,但訊號作用仍溢於言表。

 

PSL重啟,兩月淨新增5千億

 

  剛剛過去的內地春節黃金周,機構克而瑞統計44個重要城市,新樓成交量按年挫40%,其中北京上海更分別暴跌85%、99%,反映居民購房信心相當疲弱,樓市「小陽春」希望近乎渺茫,恐令地產商脆弱的現金流雪上加霜。

 

國務院全體會議周日(18日)指,要「多做有利於提振信心和預期的事」。


  除了減息鼓勵居民借貸,人行去年12月時隔逾一年重啟PSL,向政策性銀行注入中長期低成本資金,支持「三大工程(保障房、城中村改造、平急兩用公共基建)」,剛剛過去的兩個月累計淨新增5000億元。坊間預計,本輪PSL投放規模最終或高達1.5萬億元,拉動今年經濟增速1.8個百分點。

 

對其他金融性公司債權驟增

 

  另值留意的是,人行資產負債表顯示,2023年全年淨減約238億元的「對其他金融性公司債權」,剛剛過去的1月驟增逾862億元。

 

  其他金融性公司主要包括證券、保險、養老基金等,上述項目曾於2004年至2006年、2015年時暴增,分別為再貸款馳援四大資管公司收購四大行不良資產,以及向證金公司再貸款平抑股災,今次「對其他金融性公司債權」再次急升,觸發點極可能是A股1月22日雪崩,馳援國家隊護盤。

 

  眼見騰訊主席馬化騰在公司年會明言,「信心是當前整個大環境最為缺失的」,可謂萬眾心聲,央媽以超預期減息領銜加碼政策力度,更多提振信心和預期的政策今年陸續有來,值得期待。

 

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