太航績優兼派息大增股價飆近一成 仲有哪些航運股值博?

29/07/2022

  供應鏈斷鏈問題今年繼續影響全球經濟,由於運費上漲,近期已有多隻航運股發盈喜,太平洋航運(02343)最新公布中期業績,純利升1.9倍,派息比去年大增,連特別息共派52仙,周息率達15厘,獲大行唱好,今日(29日)逆市飆近一成。航運股一般都估值偏低但派息高,不知還有哪些可考慮買入呢?

 

(下載自太平洋航運網頁)

 

太航中期純利升1.9倍 連特別息派52仙周息率15%

 

  太平洋航運截至6月30日止中期純利4.65億美元,按年升1.91倍;每股基本盈利9.53美仙;期內營業額17.23億美元,按年升50.85%。派中期息35港仙,及額外特別股息17港仙,按昨日(28日)收市價3.43元計,周息率約15%,去年則只派中期息14港仙。

 

  集團稱,上半年業績是歷來最佳中期業績,小宗散貨貨運市場受全面的全球商品需求所推動,而船隊低增長及船隊效率持續不足亦成進一步助力,令小宗散貨租金繼續得到支持。惟鑑於全球經濟回軟,預計下半年的乾散貨運需求將會放緩,惟繼續維持相對穩定,主要由於穀物市場出現季節性因素、發電所用煤炭需求上升,以及全球基礎設施投資持續。

 

匯證:維持2022至24年派息比率80%預測 惟目標價降至6元

 

  匯證發表研報指,太平洋航運上半年錄基本溢利4.57億美元,按年增長超過3倍,這受益於日均租金盈利表現強韌,及表現優於市場基準利率。集團中期連特別息派6.62美仙,派息比率達75%,按年增約21個百分點,但稍較該行預料的80%為低,維持2022至24年派息比率80%的預測,股息率料介乎23%至26%。由於可轉換債券稀釋和更高的中期股息支付,將其目標價由6.5元下調7.7%至6元,重申「買入」評級。

 

  匯證又指,有別於由2023年開始對產能過剩的集裝箱運輸憂慮,乾散貨對供需平衡具有能見度,趨勢能延續多年。太航表示,下半年通脹和衰退風險上升,否則這將是一個乾散貨貿易的傳統旺季,惟太航仍有潛在催化劑,包括中國重新開放經濟活動,放寬防疫措施並加強基礎設施支出,可能會推動更多乾散貨貿易,並減少與船員相關的隔離費用,而由聯合國磋商的烏克蘭穀物出口協議,可能會推動未來4個月額外增加2000萬公噸的裝載量。

 

大和:全年業績或續派特息 美銀:派息令人驚喜目標價7元


  大和則指,太航上半年盈利表現勝預期。由於二手船價較高,以及公司對貨船規劃持觀望態度,可見短期資本開支有限,加上現時集團有淨現金6890萬美元,有信心維持高派息比率,全年業績或續宣派特別息。雖然行業短期不確定性仍存,但管理層對貨船供應看法正面。相信俄烏糧食運輸續支持公司船隻按時租用盈利(TCE),上調2022至24年每股盈利預測22至24%,以反映上半年業績強於預期等因素,另因股價於近期調整及高股息率,評級由「跑贏大市」升至「買入」,同時目標價由3.75元升20%至4.5元。


  另中金維持太航「跑贏行業」評級,由於供需關係繼續向好,上調2022/23年淨利潤預測,目標價5.37元。而公司上半年分紅的股息率已達15%,保守假設全年分紅比例為50%,則2022年股息收益率為21%,若全年參考上半年分紅75%則股息收益率可達30%。另外,二季度以來受疫情影響,相關乾散貨需求減弱,同時受俄烏衝突影響黑海地區糧食出口減少,導致運價回調,但下半年乾散貨航運旺季仍有三大因素值得期待,包括下半年美洲糧食出口旺季,歐洲由於能源缺口而增大煤炭進口,中國穩增長政策對於乾散貨需求的支撐。

 

  美銀證券則指,太航中期業績創新高,上半年基本純利4.58億美元好過預期,派息比率高達75%令人驚喜,雖管理層料下半年現貨市場將較疲軟,令市場樂觀情緒有所減弱,但重申「買入」評級,目標價維持7元不變。

 

中遠海控中期料多賺75% 海豐料中期純利增逾倍1月曾派特息


  另方面,中遠海控(01919)日前發盈喜,預計中期純利約647.16億元(人民幣,下同),較2021年同期增加74.5%。集團仍看好航運前景,指全球貨櫃運輸市場的供求關係較為緊張,主幹航線出口運費保持高位運行。而集團近年已受惠航運好景氣,上年度純利892.9億元,按年升約8倍,派每股末期息0.87元。中遠海控預期市盈率只約1.5倍,且手頭資金充裕,有條件大派高息,2021年度末現金及銀行結存合計為1779億元,資產負債率降至56.76%,資產負債表未分配利潤達277.8億元。


  另一航運股海豐國際(01308)表現更佳,預期中期純利增1.4倍至約11.7億美元。集團指主要因亞洲區域內供求關係持續改善導致運價大幅提升,以及持續在亞洲市場擴展業務。集團去年盈利已受惠疫情下運費飆升,按年增2.3倍至約11.63億美元,派末期息每股1.4港元,期內收入約30.1億美元,按年增約78.8%,毛利率則由26.4%升至43.8%。另集團於今年1月中派特別股息每股0.8港元,集團財務亦相當健康,2021年度股東權益回報率由近30%大升至77%,邊際利潤率由21%升至39%,總負債對股東權益比率由49%降至36%。

 

瑞信首選海豐東方海外 摩通最看好中遠海控


  此外,瑞信早前發表報告指,進入7月後航運行業費率大致維持穩定,但由於貿易前景不明朗,有強勁資產負債表、派息及更具韌性亞洲市場的企業相對更有吸引力,行業首選海豐國際,其次東方海外(00316),最後為中遠海控。摩通則繼續認為航運業在今年下半年至明年行業供需良好,保留對航運股積極看法,最看好中遠海控,其次東方海外,季績預告均遠勝預期,維持兩股「增持」評級。

 

溫鋼城:佩洛西訪台恐影響航運股 惟中遠海控11.5元可買入


  iFAST Global Markets副總裁溫鋼城於今日《開市Good Morning》節目則指,美國眾議院議長佩洛西擬訪台,航運方面可能受影響,記得之前立陶宛挺台灣挑釁內地,當時內地禁立陶宛相關產品入境中國,於立陶宛加工的歐洲公司亦受累,如果佩洛西真的訪台,內地或在台灣海峽軍演,封鎖海峽料對航運股有些影響,其中中遠海控近期股價只是炒波幅,沒太大方向,但現時出現一條小小上升軌,如於上升軌底部出手較安全,可於11.5元買入,10.5元止蝕。

 

  太平洋航運收市升9.04%報3.74元,成交5.32億元,東方海外升3.72%報273元,中遠海控升1.21%報11.74元,海豐國際跌0.37%報26.65元,中遠海能(01138)跌2.88%報5.4元。

 

 

(經濟通HV2報價系統截圖)


撰文:經濟通市場組、採訪組 整理:李崇偉

 

 

重溫《開市Good Morning》溫鋼城詳盡分析,請按此

 

 

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