【FOCUS】倒掛衰退論真真假假 人幣資產未宜太看淡

15/08/2019

 

  美債市場閃現迄今為止最強烈的經濟衰退警報,拖累道指周三(14日)暴瀉800點,錄去年10月以來最傷。對美股表現素來「升就邀功,跌就卸膊」的侵侵立即發推指摘鮑叔「甚麼都不懂(clueless)」,多間大行則「助攻」指,美息降至零水平只是時間問題。

 

  跟30年期美債殖利率周四(15日)破天荒跌穿2%見歷史新低,以及全球負收益債券規模多達逾15萬億美元之鉅相比,央媽顯示非凡淡定,今早中期借貸便利(MLF)操作利率未隨聯儲跟減。隨著全球零息、負息時代漸趨漸近,未來人幣計價資產或未宜看得太淡。

 

隨著全球零息、負息時代漸趨漸近,未來人幣計價資產或未宜看得太淡。(資料圖片)

 

聯儲更多減息或自我實現

 

  繼3個月期與10年期美債殖利率於3月錄得倒掛後,反映利率變化更可靠的指標--2年期美債殖利率,終於周三錄得12年來首次倒掛。長息相比短息不高反低,簡言之,意味較長期借款成本低於短期借款成本,預示未來經濟增長放緩。

 

  鑒於上一次出現倒掛的2007年6月,美國經濟隨即在之後幾個月現大衰退;加上瑞信研究顯示,自1978年以來的最近5次經濟衰退,都是在2年期及10年期殖利率出現倒掛後平均22個月發生。對衰退夢魘即將重臨的憂慮,拖累美股三大指數當天齊暴瀉。

 

  除了倒掛,30年期美債殖利率周四於亞洲交易時段亦破天荒跌穿2%,見1.972%的歷史新低;債息走勢,以及侵侵再砲轟聯儲「減得太慢(too slow to cut)」,似正加強聯儲更多減息的自我實現,大摩、美銀美林均預期聯邦利率未來將降至零水平。

 

負利率風勁吹,央媽淡定

 

  事實上,目前全球有約15.8萬億美元的主權債及公司債處於負收益率區間,佔全部上述債券比例高達四分一;就在本月初,歐洲最大經濟體、以穩健著稱的德國國債全數跌入負利率。除了德國,日本、瑞士、澳洲、芬蘭等10年期及以下主權債早已一片「負」聲,反映資金寧願蝕本,也選擇泊於較安全的資產,而排斥其他風險類投資。

 

  在此之際,央媽似獨樹一幟,今早的一年期4000億中期借貸便利(MLF)操作,利率仍維持3.3%,未隨聯儲跟減。而10年期國債活躍券收益率儘管較早時罕有跌穿3%關口,但於一眾負息債券中仍顯吸引。

 

  目前的爭議是,2年期與10年期債息倒掛是真的意味經濟衰退在前,還是今次會有所不同(this time is different)?畢竟,在侵侵狂人和全球負利率怪現象的雙重攪動下,利差是正1個基點或是負1個基點,或許並不那麼重要。無論未來美國是真衰退,還是聯儲假戲真做零利率,人幣計價資產或未宜看得太淡。

 

撰文:俞瑾

【母親節限時優惠】 送價值$288維柏健30天逆轉肌齡(膠原蛋白+生物素) ► 火速行動

延伸閱讀

More
  • 道瓊斯工業平均指數
    跌 39,390.71
    -40.80 (-0.103%)
  • 標準普爾500指數
    升 5,222.80
    +1.38 (+0.026%)
  • 納斯達克綜合指數
    升 16,433.39
    +45.16 (+0.276%)
精選預託證券 More
00700 騰訊控股
按盤價(HKD)︰升403.755
變動率︰+5.019%
較港股︰+5.75%
03988 中國銀行
按盤價(HKD)︰跌3.618
變動率︰-2.299%
較港股︰-1.95%
01299 友邦保險
按盤價(HKD)︰跌63.282
變動率︰-2.703%
較港股︰+0.61%
02318 中國平安
按盤價(HKD)︰跌40.059
變動率︰-3.163%
較港股︰-0.23%
精選中資美股 More
ATHM 汽車之家
按盤價(USD)︰跌29.210
變動率︰-2.438%
BIDU 百度
按盤價(USD)︰跌108.943
變動率︰-2.547%
IQ 愛奇藝
按盤價(USD)︰跌4.895
變動率︰-4.767%
BABA 阿里巴巴
按盤價(USD)︰跌78.515
變動率︰-7.193%
精選美股 More
GME
GameStop Corp
按盤價(USD)︰升43.280
變動率︰+42.135%
AMC
AMC Entertainment Holdings
按盤價(USD)︰升7.150
變動率︰+37.765%
RBLX
Roblox Corp
按盤價(USD)︰升31.840
變動率︰+2.842%
TSM
臺積電
按盤價(USD)︰升150.430
變動率︰+2.746%
美國指數之報價延遲最少15分鐘。
美股之報價延遲最少15分鐘。
美國時間為 : 14/05/2024 13:50 EDT
港股之報價延遲最少15分鐘,更新時間為:14/05/2024 17:59
美國指數之報價延遲最少15分鐘。
美國時間為 : 14/05/2024 13:50 EDT
顯示更多
緊貼市況
  • 09857 檸萌影視
  • 9.180
  • 00881 中升控股
  • 15.060
  • 03160 華夏日股對沖
  • 20.480
  • 01810 小米集團-W
  • 19.980
  • 01563 友聯國際教育租賃
  • 0.690
  • 01024 快手-W
  • 57.500
  • 目標︰$63.35
  • 01211 比亞迪股份
  • 223.000
  • 目標︰$260.00
  • 00921 海信家電
  • 37.600
  • 目標︰$40.00
  • 02518 汽車之家—S
  • 57.950
  • 目標︰$60.00以上
  • 09999 網易-S
  • 157.000
  • 目標︰$170.00
  • 09988 阿里巴巴-SW
  • 82.650
  • 00700 騰訊控股
  • 381.800
  • 00020 商湯-W
  • 1.450
  • 00005 滙豐控股
  • 68.950
  • 00941 中國移動
  • 73.700
  • 00425 敏實集團
  • 15.260
  • 目標︰$17.00
  • 00728 中國電信
  • 4.430
  • 目標︰$5.00
  • 01368 特步國際
  • 5.970
  • 目標︰$6.50
品味生活
備註: 本地指數之報價為即時更新,資料更新時間為 14/05/2024 17:59
中國指數之報價為即時更新,資料更新時間為 14/05/2024 16:29
期指之報價為即時更新,資料更新時間為 15/05/2024 01:50
緊貼市況之報價延遲最少15分鐘,資料更新時間為 14/05/2024 16:40
港股即時基本市場行情由香港交易所提供; 香港交易所指定免費發放即時基本市場行情的網站
放大顯示
政經專訪
人氣文章
財經新聞
評論
專題
  • 生活
  • DIVA
  • 健康好人生
專業版
HV2
精裝版
SV2
串流版
IQ 登入
強化版
TQ
強化版
MQ

etnet健康網購 |【母親節獻禮】送價值$288維柏健 30天逆轉肌齡(膠原蛋白+生物素)

etnet榮獲HKEX Awards 2023 「最佳表現證券數據供應商」大獎

etnet榮獲第六屆國際信息商會議「最佳信息商」白金獎

貨幣攻略

大國博弈

說說心理話

Watches & Wonders 2024

北上食買玩

Art Month 2024

理財秘笈

關注四高危機!

春天養生食療

消委會報告

素食譜大全