經濟數據佳 美國借勢脅中國

　　年初以來，中美貿易談判進展順利，就在市場憧憬其最快在本周開花結果之際，美國總統特朗普（Donald Trump）前周末突施冷箭，在網上推文重燃戰火。但特朗普敢於走此步險棋，背後所倚靠的是近期不俗的經濟數據。

　　4月非農就業人數增加26.3萬人，失業率亦降至近50年新低，雙雙遠勝預期，顯示美國就業市場相當穩健。同樣令市場驚喜的是其第一季國內生產總值（GDP）按年增3.2%。同時，核心通脹維持溫和，加上被喻為經濟晴雨表的股市表現優異，標指和納指屢屢破頂，這一切仿佛象徵美國正處理想的「金髮女郎」經濟狀態（Goldilocks Economy）。正是此刻的欣欣向榮讓美國重新發難，希望爭取更有利結果。

（iStock圖片）

經濟隱憂尚在

　　然而，美國經濟並非毫無隱憂。首先，盡管增長期已歷時近10年，暫未中斷，惟頗大程度乃得益於去年罕有的大幅減稅，其幫助延長了經濟周期，以及提振企業盈利。其次，若仔細分析首季的GDP增長，可發現結構上可持續性不高。居民消費和設備投資實際上下滑，僅靠波動性高的私人存貨和淨出口所拉動。

　　再者，縱使失業率下降，但實際勞動規模減小，且工資未見顯著增長，均令取決於個人收入的美國傳統經濟核心——消費的表現處於掙扎狀態。雖然美聯儲上周議息後企圖以「短暫性」（Transitory）一字淡化通脹低企的現象，但連同放緩的領先指標，如製造業採購經理指數（PMI）等，實際上隱隱透露經濟外强中乾。

　　因此，美方決定在此時加徵關稅絕非無的放矢，强硬的表態和動作只為增加籌碼，迫中方更大讓步，雙方爭議最終仍將在談判桌上解決。

台灣-出口連跌半年 

　　4月出口按年下跌3.3%，遜市場預期，更連續6個月出現負增長。數據下跌主要受產業淡季、金屬價格下跌等因素影響。5G技術、人工智能等創新科技將帶來新商機，但中美貿易談判及環球經濟景氣仍有不確定性，預期上半年出口將繼續受壓。

中國-製造業擴張減緩

　　4月財新綜合PMI錄得52.7，較上月跌0.2個百分點。製造業擴張速率有所減緩，而服務業整體擴張速率仍在加快。春節錯位、增值稅降稅率前，企業加緊備貨等短期影響消退，但兩大行業依然維持於景氣區間，反映中國經濟的良好韌力。

印尼-GDP增長遜預期

　　首季GDP按年增長5.07%，不及前值及預期。經濟增長的主要障礙是投資增長放緩，如果現任總統佐科維多多（Joko Widodo）成功連任，政策的延續性可重燃私企與國外投資者的投資意願，經濟增長有望加速。

德國-製造業仍然疲弱

　　3月工廠定單由前值負4.0%上修至上升0.6%，仍不及市場預期的1.4%。國內定單下跌4.2%，反映國內經濟仍然疲軟，出口需求雖上升4.2%，但未來或受中美貿易談判進展所影響。在製造業仍處於低迷的狀態下，德國經濟只能依靠服務業支撐。

新加坡-PMI創5個月新高

　　4月PMI升至53.3，創5個月新高，私人領域經濟條件大幅改善。指數回升主要受惠於產出增長加快、需求增強及就業率提高等。有經濟師指出，目前的PMI水平顯示，GDP將以年率4%左右的速度增長，預期今年商業活動有望走高。

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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