《基金之道－龐寶林》黃金再創新高

　　筆者在４月文章中基於新冠肺炎疫情對環球供需產業鏈的打擊為基礎，加上低利率與通脹預期回升等理由表明黃金將成為香餑餑。４月初現貨黃金價格仍在１７００美元左右徘徊，但近期現貨黃金上漲至１７５０美元關口上方，為２０１２年１０月以來首次，相關黃金及金礦股基金一個月平均升幅接近２０％。
　
＊全球放水史無前例＊
　
　　在面對新冠肺炎的重擊，全球第一大央行美國聯儲局不僅重啟了零利率和量化寬鬆的貨幣政策，而且宣布量化寬鬆的規模不限量。截止５月１３日，聯儲局資產負債表規模已達６﹒９８萬億美元，比宣布第四輪ＱＥ之前增加了２﹒６２萬億美元，資產規模擴張了６０％。歐央行在２０１９年啟動ＱＥ後，又加大了資產購買力度，截止５月中旬，歐央行資產負債表規模比２０１９年末增加了７６００億歐元，資產規模擴張了１７％。日本，英國，澳大利亞等央行今年年初以來也不斷在擴張資產負債表規模，資產負債表規模擴張最大的為加拿大央行，相比２０１９年的規模擴張了２倍有餘，由此可見環球央行為了應對新冠疫情的放水程度顯而易見。
　
＊零利率現狀及負利率預期＊
　
　　黃金在２０１９年低開始的一路上揚與環球貨幣環境愈發寬鬆息息相關﹒但黃金不像其他大類資產有利息可收，黃金的無息的特點也成為黃金的詬病。不過，目前美國聯邦基金利率已經歸零，處於歷史的最低位，投資黃金的機會成本同樣已經歸零。歐元區和日本等負利率盛行的國家，持有黃金至少沒有利率的損失，這意味著在這些經濟體中，黃金的價值還要更高。
　
＊通脹預期不斷升高＊
　
　　由於對疫情的防控，令居民個人儲蓄率不斷走高，消費欲望走低，所以美國４月核心ＣＰＩ按月下跌０﹒４％，創史上最大降幅。但隨著歐美日等主要經濟體的疫情逐漸受控，復產復工穩步進行，料隨著消費市場的回溫，儲蓄率的走低，或將大幅走高，而且環球央行為了支撐企業而不斷印鈔購債，全球貨幣增速大幅回升。美國４月的廣義貨幣Ｍ２按年增速已經達到１８％，創下１９４４年以來的新高。歐元區３月廣義貨幣Ｍ３增速達到７﹒４％，創下２００９年以來的新高。日本４月廣義貨幣Ｍ３增速為３％，為１８年１月以來最高值。英國３月廣義貨幣Ｍ４增速為８﹒２％，為１７年５月以來新高，加之主要經濟體的財政赤字率不斷飆升，貨幣長期貶值可能性大大加強，這更加大了高通脹乃至惡性通脹發生的可能性。在這樣的背景下，無法印刷的黃金與之抗通脹的特點應是資產保值的重要選擇。
　
＊中美貿易關係逐漸惡化＊
　
　　２０１９年黃金的上揚離不開中美貿易戰對避險情緒的推動，隨著疫情在美國逐漸受控，中美貿易關係再次變得緊張，美國已經加大對華為的限制，特朗普又多次聲稱要求中國對此次疫情負責，料隨著中美第二輪貿易戰的開始，避險情緒或再次走高，利好黃金的走勢。
《東驥基金管理董事總經理　龐寶林》