【FOCUS】經濟續困淺灘 下月政治局會議關鍵

15/06/2023

  中國工業生產、零售消費、固定投資5月增速較4月繼續放緩之際,人民銀行周四(15日)一如預期下調關鍵政策貸款利率,吹響政策加碼的先鋒號。但眼見不同行業、地區、年齡層分化加劇,要走出結構性困境,恐還待7月政治局會議拍板發力財政政策。



數據全遜預期,民間投資縮水



  從「飛龍在天」到「龍困淺灘」,隨著經濟數據逐月揭盅,如何走出困境似乎依然不明確。國統局今早公布,5月社會消費品零售按年增12.7%(預期:13.6%,4月:18.4%),五一黃金周效應未顯,按月僅增0.42%。其中,汽車銷售略回升至3928億元,但仍遠低於去年12月創紀錄的5105億元。

 

 


  再看經濟最大動力的固定資產投資,首5月增4%(預期:4.4%,4月:4.7%),其中基礎設施投資增速五連跌至7.5%,間接反映地方財政緊張;更憂心的是,民間投資正式跌入負增長,錄按年降0.1%,印證信心脆弱。

 


  此外,在官方製造業PMI連續兩月處收縮區間以及海外需求放緩的背景下,5月規模以上工業增加值按年增3.5%(預期:3.6%,4月:5.6%),小微企業壓力加大。



商品樓銷售略回暖,庫存微跌



  至於房地產,5月商品住宅銷售額按月回暖,跟當月居民中長期貸款恢復正增長一致;新開工面積同反彈,商品房待售面積續碎步式下降,但仍高企6.4億平方米以上(去年底為5.64億立方米,最高峰為2015年的7.19億平方米)。

 

 


  國統局發言人就指,「房地產市場緩慢恢復,還面臨不少困難」,不過,對比首5月全國住宅開發投資按年跌6.4%,東部地區僅跌1.4%;對比首5月全國商品房銷售額增8.4%,東部地區增14.9%,顯示地區分化嚴重。就在昨日,越秀地產附屬以79.35億元競得北京海淀區住宅地塊;5月底,華潤以42.6億元競得重慶觀音橋商住地塊。

 


  除了行業、地區之間分化,不同年齡階層的就業狀況亦冷熱不均,最新數據顯示16-24歲青年調查失業率升至20.8%的有記錄新高。如何應對?鑑於減息10基點能否提高家庭、民企的借貸熱情效果成疑,資產負債表靚麗的中央政府是否願意以大幅擴表發力定向財政支持,傳統上為下半年政策走向定調的7月政治局會議,勢成關鍵。

 

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