美匯強勢(三): 資源股長期低迷 改革概念難扭轉弱勢

　　繼續美匯強勢系列。大宗商品基本都是以美元進行定價，美元走勢的變動自然也會引發相關商品的價格波動，加上新興市場的需求疲弱，令資源股長期股價低迷。石油股表現更是令不少人失望，即使有國企改革概念，料亦難扭轉弱勢。

　　美元強對資源股來說一定是壞消息，因此板塊表現一直受壓。對於在港上市的資源股來說，唯一的好消息可能是原油、天然氣、煤炭外其他品目資源稅費改革方案等料將陸續於下半年出台。而本港上市的資源股，大都屬於國企，在現時之經濟環境下，市場預計實施資產重組、合併的步伐會加快，更已有份國企、央企重組名單在外流傳，中石油(00857)(滬:601857)及中石化(00386)(滬:600028)為重組大熱門。

美元強對資源股來說一定是壞消息，因此板塊表現一直受壓 (CNS圖片)

重組雖曾惹憧憬 基本面有隱憂

　　周二(28日)石油股忽然發威，中石油成最強勢的藍籌，中石化、中海油(00883)及昆侖能源(00135)亦表現不俗。但留意基本面始終有隱憂。

　　中石油2007年上市，近8年之後，其業績竟無寸進。中石油2007年年報顯示，公司當年實現營業收入8375.42億元(人民幣.下同)，淨利潤1459.13億元。但至2014年，集團業績卻顯示，公司營業收入22829.62億元，同比增長1.1%；實現淨利潤1071.73億元，同比下降17.3%。

　　中石油指去年業績下滑，主要受原油、成品油價格下降以及去年同期集團確認了以部分管道淨資產及其業務出資產生收益的影響。而今年首季盈利更同比下降八成二。對於中期業績，中石油早已發盈警指，油價上半年開始大跌，若第二季油價續於低位，料半年淨利潤按年大幅下降。

中石油中石化同病相憐

　　中石化作為中石油的「兄弟」亦同病相憐。中石化去年全年淨利潤474.30億元，同比下降29.40%，比2007年時淨利潤為565.15億元，少90.85億元。而截至今年3月底止季度盈利21.72億元按年挫84.6%，每股盈利0.018元。但月初奇怪卻突然在上交所報喜，預計2015年第二季度歸屬於上市公司股東的淨利潤相較於第一季度增長1000%以上，令人生疑。

　　中石化一向是高成本的原油生產商，2013年全年的操作成本每桶18.2美元，高於中石油的13.23美元及中海油的14.27美元，其實現時之低油價環境，對中石化的損害最大。

　　當然，在有色金屬、黃金、鋁、煤炭、鋼鐵等資源股股價長期落後的情況下，資源稅改革落實，加上整合後可以提高營運效率及議價能力，解決產能過剩，的確有助改善基本面。市場可能會出現短暫炒作，令股價反彈，但能否持久大家應該心中有數。

撰文: 王錦霞

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