《廣匯論勢－鄭廣復》鎊匯有望展開中期反彈

　　上周五（６日）美國勞工部公布６月份失業率上升０﹒２個百分點至４％，預期維持在３﹒８％，非農業職位增加２１﹒３萬，較預期的２０萬為佳。失業率上升是因為在整體勞動人口增加６０﹒１萬至１６，２１４萬歷史新高的情況下，就業人口僅增加１０﹒２萬，失業人口大幅增長４９﹒９萬，換言之，有８３％未找到工作。不過，失業時間少於５周的人數雖然增加１９﹒３萬至２２２﹒７萬，但失業時間在５至１４周的減少６﹒３萬至１８８﹒２萬
；１５至２６周的減少１４﹒１萬至８３﹒６萬，可見勞動市場仍有能力吸收失業人口，雖然失業人口略為回升，但仍然是２００１年７月以來最少。
　
＊貿易戰對美經濟影響微＊
　
　　特朗普決定以打貿易戰為中期選舉拉票，相信是他認為，即使影響進出口亦不會對整體
ＧＤＰ造成太大負面影響。我們都知道，ＧＤＰ是由消費、投資、政府開支及淨出口（出口減進口）構成，根據美國商務部的數據，以美元匯價在２００９年為基數計，美國今年首季ＧＤＰ達到１７３﹐７１９億美元，出口為２２﹐４９６億美元，佔ＧＤＰ的１２﹒９５％，而目前美、中向對方實施的徵收關稅總額只是５００億美元，即佔美國ＧＤＰ大約０﹒２９％。
　　若然一如特朗普所講，最終關稅可能超過５０００億美元，相當於將全部中國進口商品徵收關稅（２０１７年美國進口的中國商品金額達到５２３７﹒０８億美元），但中國進口的美國商品總額只有１８８０﹒０４億美元，即使中國有辦法向等值的美國進口商品徵稅，美國２０１７年對全球出口總值達到１８﹐４１６﹒１２億美元，５０００億美元僅為當中的２７％，以出口佔ＧＤＰ的１２﹒９５％計，只影響３﹒５％的ＧＤＰ表現，然而，他又同時加大政府開支及可能採取第二輪減稅措施，故有可能令企業增加在美國投資，抵消關稅的負面影響。　
　
＊美匯雙頂中期下穿９０＊
　　
　　不要忘記，美國貿易收支向來對ＧＤＰ產生負面影響，若然令到進口額大幅減少，而出口沒有太大影響，反而對ＧＤＰ會產生正面影響。此所以特朗普信心十足地向他的支持者表示，美國彈藥充足，將會打贏今次貿易戰！然而仍要注意，美國今年第一季個人消費達到１２０﹐６１０億美元，佔同期ＧＤＰ的６９﹒４％，若然關稅導致消費下降，結果可能得不償失。或許特朗普相信，目前美國就業市場表現穩定，將可維持強勁的消費力，從而支持經濟穩定增長。然而，以重振美國製造業，令小部分人得益（製造業），而犧牲大部分人的利益（非製造業），實際只有特朗普獲得最大的政治利益！美元匯價在上周五就業數據公布後未有顯著走強；相反，歐元兌美元升至１﹒１７６８，英鎊兌美元高見１﹒３２９０，美元兌日圓亦已接近全日低位的
１１０﹒４０收市，美元短期走勢絕不樂觀，美匯指數雖然險守９４收市，但預料本周將會失守該位，下試９３，最終跌破９０關口！

＊英鎊兌美元短期有望挑戰１﹒３４７２＊

　　今早（９日）歐元及英鎊兌美元雙雙裂口高開，但前者未能突破上周五高位１﹒１７６８，英鎊兌美元則在高見１﹒３３１６後返回１﹒３３以下。英國脫歐事務大臣戴維斯請辭，因為他不同意首相文翠珊的脫歐計劃，據稱還將有一名與脫歐事務相關的初級官員辭職。戴維斯指出，文翠珊決定在英國與歐盟的所有商品貿易上採用相同法規，變相把英國經濟絕大部分控制權交予歐盟，令英國在脫歐談判中處於弱勢，即使早前文翠珊的內閣同意了她的脫歐計劃，但仍有可能在國會遭到反對。
　　英鎊兌美元上升似乎與英國脫歐事務大臣戴維斯請辭無關，而是與美、中雙方在上周五先後啟動貿易關稅措施有關，在市場經常發生的「買謠言、賣事實」下，不利消息已經發生，投資者平倉了結，造成英鎊匯價不跌反升。當然，從技術走勢所見，英鎊兌美元上周五已升破２０日
ＳＭＡ（１﹒３２３３）收市，加上日線圖匯價與ＭＡＣＤ及９ＲＳＩ呈現背馳，短期反彈極之正常，英鎊兌美元短期有望挑戰１﹒３４７２，中期有望進一步上試４至６月跌浪的５０％反彈位１﹒３７１３，由於１﹒３７８７位於江恩正方形１８０度角，故預期英鎊兌美元升至
１﹒３７水平將會遇到較大阻力。
　
＊金價守穩１２５０美元續反彈＊
　
　　上周五美國勞工部公布就業報告後，金價急升至１２５９美元即回落，尾段更跌至
１２５３﹒６５美元，倫敦收市後才逐步走高，今早再次升至１２５９美元。從日線圖所見，金價在７月３日呈現雙日轉向後已連續四個交易日守穩在１２５０美元以上收市，上周三以來的走勢更呈橫行密集區，短期傾向突破２０日ＳＭＡ（１２６７），挑戰１２７５美元（６月１４日以來跌浪反彈５０％可見１２７３﹒６美元）。由於上周二的低位已滿足了今年１月以來走勢的量度下跌目標，故短期金價進一步反彈的可能性較高，而１３００美元將成為此浪潛在反彈目標
。銀價重新守穩１６美元後，短期有機會返回１６﹒２０至１６﹒９０美元上落，惟在突破
１６﹒２０美元之前，該位將視為上升阻力，短線可於１６﹒００至１６﹒２０美元之間採取逢低買入策略，並訂止蝕於１５﹒７５美元。《金道集團投資研究主管　鄭廣復》