《勝算在握》獨立股評人郭家耀：薦買中石油、騰訊

　　　　　　　　　　 　 　 獨立股評人郭家耀：薦買中石油、騰訊

　　中石油(00857)：集團日前公布首季業績，營業額8121億元人民幣，按年上升10.9%。淨利潤456.8億元人民幣，按年上升4.7%。期內集團原油平均實現價格每桶75.41美元，按年下降0.8%；國內天然氣平均銷售價格每千立方英尺9.38美元，按年基本持平。油氣當量產量約4.64億桶，按年增長2.6%，其中國內油氣當量產量4.13億桶，按年增長2.6%；海外油氣當量產量5070萬桶，按年增長2.6%。集團首季油氣和新能源業務實現經營利潤429.6億元人民幣，按年增長4.8%，主要由於國內天然氣產銷量增加。單位油氣操作成本每桶10.38美元，按年下降1.8%。另外，集團首季銷售天然氣833.69億立方米，按年增長14.2%，其中國內銷售天然氣671.02億立方米，按年增長7.5%。集團首季經營現金流達1111億元人民幣，維持穩健水平，有利支持分紅政策。油價表現堅挺，公司估值吸引，後市前景樂觀。目標價8.50元，入巿價7.50元，止蝕價6.80元。(建議時股價：7.66元)
　
　　騰訊(00700)：集團首季經調整盈利502.65億元人民幣，按年上升54%，期內收入1595.01億元人民幣，按年上升6%，兩者均勝市場預期。增值服務收入下跌0.9%，其中本土市場遊戲及社交網絡收入下跌近2%。本土市場遊戲總流水恢復按年增長，幅度達3%，收入倒退主要是遞延入帳所致。國際市場遊戲收入按年增長3%至136億元人民幣，按固定匯率計表現穩定。網絡廣告業務收入達265.06億元人民幣，按年上升26.44%，主要是微信視頻號、小程序、公眾號及搜一搜的增長拉動。除汽車行業外，所有主要行業的廣告開支均有所增長。管理層預計年內廣告業務收入增長步伐會較首季放緩，但仍以可觀速度增長。公司承諾致力於把盈餘資本回饋股東，加大回購力度，提升股息，並按計劃執行2024年超過千億股份回購行動。騰訊業績表現理想，估值有望進一步修復，後市前景樂觀。目標價475.00元，入巿價380.00元，止蝕價350.00元。(建議時股價：384.40元)(筆者為證監會持牌人士，筆者及相關人士沒持有上述股份)
　
　
　　　　　　　　　　　　 　 　招商永隆楊曉琴：薦買中國平安　　

　　中國平安(02318)：集團是中國第一家股份制保險企業，至今已發展成為保險、銀行、投資三大業務為一體，核心金融與互聯網金融業務並行發展的個人金融生活服務集團之一。旗下子公司包括平安壽險、平安產險、平安養老險、品行健康險、品行銀行、平安信托、平安大華基金等。
　　2024年一季度業績符合預期，新業務價值保持較快增長:一季度中國平安營收同比下滑1.52%至2766.9億元人民幣，歸母淨利潤同比下滑4.3%至367.1億元人民幣。下滑主要受科技、資管和財險板塊拖累，其中資管板塊減值壓力有所緩解。核心業務壽險方面，營運利潤同比增2.2%，較去年同期的下滑2.1%明顯回暖。代理人隊伍規模較年初減少4%，人均貢獻新業務價值同比大升56%，一方面得益於銷售效率的提升，一方面也得益於產品和繳費結構調整。一季度實現新業務價值128.9億元人民幣，同比增長20.7%，高於市場預期。新業務價值率同比提升6.5個百分點至22.8%。
　　投資表現同比承壓，不動產佔比持續下降:一季度集團年化綜合投資收益率3.1%，同比下滑0.2個百分點，主要受權益市場波動影響，年化淨投資收益率3.0%，同比下滑0.1個百分點，主要是國內利率下行對新增和再配置資產的壓力所致。截至一季度末，集團不動產投資餘額為2064.34億元人民幣，在總投資資產中佔比4.2%，較2021年的金額和佔比均有所下降。其中物權、債券和其他股權投資佔比分別為79.8%、16.2%和4%，這裏面佔比八成的物權不動產主要是收租型物業，歷史業績穩定。集團地產相關投資持續下降，內部結構以無權為主，風險相對可控。
　　估值修復和高息屬性正值市場關注:資產端地產風險仍是壓制估值的核心因素，近期內地出台多項扶持地產行業的政策，包括多個城市取消限購，及傳聞地方政府購買商品房庫存作為公租房等，地產板塊風險有所緩解，權益市場情緒明顯好轉。當前內險股內含價值估值處於歷史低位，修復空間較大。集團目前股價(20日收盤價)對應2024年預期PEV(內含價值)估值僅約0.55倍，2015-2020年，集團PEV估值均在1倍以上。且中國平安H股目前股息率6%，上周市場傳聞內地將減免投資者通過港股通投資H股所取得的紅利稅，雖然消息尚未證實，但高息板塊再次活躍。我們相信在高息加地產風險有所緩和的雙重利好下，集團的估值有望繼續修復，建議投資者可於現階段布局。(本周二建議時股價：44.95元)《招商永隆銀行證券分析師　楊曉琴》(筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份)
　
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