【FOCUS】信貸弱、信託爆,刺激政策仍待「開大小」

14/08/2023

  信貸、信託;賣地,賣車--本周末發酵的數據和故事,再次指向中央政治局會議7月的癥結把脈,「國內需求不足」、「重點領域風險隱患較多」。從恒指到上證,周一(14日)雙雙跌回重磅會議前,再令坊間開估,刺激政策料本月中下旬密集出台。這一次能否得償所願?


新增貸款腰斬,央媽再強調幣策防風險


  將於周二(15日)揭盅的7月消費、投資、工業數據,因斷崖式下跌的7月信貸數據,似提前蒙上層陰影。人民銀行周末公布,7月新增人民幣貸款3459億元(預期:7800億元),按年腰斬令「季節性」解釋略顯蒼白,背後是消費信心不足、地產螺旋下跌,拖累住戶貸款按年減少2007億元。此外,7月住戶存款銳減8093億元,或顯示坊間測算的上半年2.5萬億元提前還貸潮持續。

 

7月新增人民幣貸款3459億元(預期:7800億元),按年腰斬。


  央媽對此如何解讀?人行旗下《金融時報》就指,短頻的單月貸款增減易受上年基數、季節因素、金融機構考核壓力、地方政府追求時點金融指標等多重因素的擾動,波動較大,貨幣政策既要兼顧經濟發展也要防住風險。


  說到風險,除了近期接連發布巨虧財報的恒大、碧桂園、花樣年等內房,民營金融巨頭「中植系」旗下中融信託,周末同傳出3500億元信託產品停止兌付,相當於其6293億元信託資產的逾半直面暴雷風險。



車市競爭加劇,淨息差制約降存量房貸



  息息相關的負面消息還有,機構測算,7月全國土地出讓金按年降49.72%,較財政部公布的上半年20.9%的跌幅急劇擴大。賣地收入縮水勢衝擊地方財政,並可能殃及城投債兌付;數據顯示,未來12個月天津、青海、雲南三地的城投債到期佔比均高於50%。

 

要加快構建新發展格局,仍需全面深化改革開放。


  樓市螺旋式下跌預期,攪動居民中長貸、信託兌付、地方財政,而在看起來熱火朝天的汽車消費市場,同樣暗流湧動。繼上汽、奇瑞、蔚來、零跑等本月以來紛紛祭出降價、補貼的促銷招數,1月曾搶先挑起價格戰的特斯拉,今起再下調內地Model Y長續航版及高性能版起售價至30萬元、35萬元門檻以下,勢再掀中高端電動車價格戰的血雨腥風,拖累國產之王比亞迪半日急挫7.5%。


  因重磅會議而單日(7月25日)暴力拉升的A股、港股雙雙跌回會議前,除了下半年預期中的進一步降準,更多刺激何時將至?若看看銀行的淨息差,以及「精準有力實施宏觀調控」的表述,無論是大力度下調存量房貸還是大規模發放一次性消費券,都顯得可望而不可及。如同諾獎得主克魯格曼最新所指,中國這個超級大國所面對的系統性問題,理想情況下,將通過推動長期需要的改革,令家庭獲得更多收入來解決。

 

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