虎年港股有好表現，雖在內地假期A股休戰、港股通暫停下北水欠奉，恒指裂口高開收復100天線位置，收報24573點。早前筆者曾經提及每年年底找出股息最高的「狗股理論」，在剛過去的一個月已甚有睇頭，以去年股息最多的幾隻藍籌股為例，截至本周五(4日)，升幅不少都有雙位數。就以三桶油為例，中石化(00386)及中石油(00857)今年以來升幅均逾14%，中海油(00883)更勁升18%。其他如中資銀行、電訊及內房股都有不俗升幅，其中中海外(00688)個多月以來便升有近三成之多。
近日有不少早著先機的投資者或有意外驚喜，以中石油為例，其相關認購證19755，行使價3.99元，今年7月到期，由年初約一成價外，升至幾乎在價。其輪證價格隨行使機會增加而上升，引伸波幅同時上揚亦令輪價漲幅較理論升幅為多，由1月初約38.2點子升至截至周五的38.9點子，輪價升幅有超過六成，收報0.35元。由此可見，引伸波幅並不一定在正股上升時下跌，以上的例子可見是價升引伸同樣上升。投資者若認為後市仍有機會較為波動，令引伸波幅有支持的話，窩輪是作為好倉部署的好選擇。相反，若認為後市波動過後有機會轉靜，則宜先沽售手持窩輪獲利，再轉以對引伸波幅敏感度較低的窩輪作部署。
最後一提，輪證上升筆者替讀者高興之餘，投資者亦可考慮換馬續部署好倉。再以上述中石油認購證19755為例，由於輪價處於0.25元以上，最小跳動價格由0.1仙增加至0.5仙，在其他因素不變下令輪價相對正股變動的敏感度以格數計下降。另外，該輪證由1月初價外變為貼價後實際槓桿亦有減低。投資者不妨考慮將利潤袋袋為安，以部分資金換馬至輪價於0.25元以下及較價外的認購證以提升敏感度及槓桿，例如中石油認購證11195，行使價4.48元，今年7月到期，實際槓桿6.3倍。《香港匯豐環球資本市場亞太區機構客戶及財富管理香港上市產品銷售主管 劉嘉輝》
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