魚缸變革(一): 收市競價7月底擬重推 啟示深港通開通時間?

　　港交所(00388)即將重啟收市競價時段，相關進行市場演習正進行得如火如荼。早已傳聞快將宣布推出深港通，U盤重啟時間上是碰巧，還是為深港通鋪路? 能否對深港通開通時間帶來啟示?

港交所(00388)即將重啟收市競價時段，將分兩階段實行 (資料圖片)

08曾推撞著海嘯 被譏「勁假時段」

　　收市競價交易時段，俗稱收市U盤時段，曾於過往推行，當年由2008年5月起實行。收市U盤時段容許股票交易可以在下午4時後多出10分鐘交易，此10分鐘之中的前8分規定不對盤，只容輸入買賣價，而後兩分鐘不作買賣，只作清理對盤(即是做Settlement)。

　　港交所推出收市競價時段，原希望降低市場波動，更與國際主要市場接軌，可惜事與願違，不少股份在收市競價時段出現瘋狂「嘜價」，指數調整或臨近季結基金「粉飾櫥窗」的日子更甚，股價反而更波動。結果競價時段被市場人士譏為「勁假時段」。

　　當年收市競價時段推出不足一個月之時，適逢 MSCI指數大規模調整，當日多隻股份於收市競價時段顯著波動，之後多次指數進行調整時亦見類似亂象。最為人熟知的，是2009年3月11日「33元事件」，當日下午匯控(00005)股價於收市U盤時段內，被顯著「嘜低」12.5%至33元，震撼市場，事件成國際金融笑柄，更惹來證監會調查。港交所最終在壓力下，同年3月23日起，取消收市競價時段。收市競價時段未滿周歲便夭折。

入盤縮短至5分鐘 期指收市同日起順延

　　然而港交所一直以來其實未死心，一直有傳計劃重推收市競價交易時段，去年7月終在爭議聲中，決定重新推出該交易時段，同時加入優化措施，包括於第二階段才考慮推出設有賣空價規則的賣空；將輸入買賣盤時段由7分鐘縮短至5分鐘，令收市競價交易時段可於下午4時10分收市。

　　重推收市競價時段將分兩階段實行，第一階段暫定擬於7月25日實施，包括所有恆生香港大型股指數、恒生香港中型股指數的成分股，有相應A股的H股股份及所有交易所買賣基金(ETF)。

　　引入收市競價時段後，港股收市時間將由下午4時正延長至下午4時10分，半日市則由中午12時正延長至下午12時10分。股票指數期貨及期權、貨幣期貨及商品期貨的全日市將由下午4時15分延長至下午4時30分，半日市由中午12時正延長至下午12時30分。收市後期貨交易時段(夜期)開市時間將由下午5時正改為下午5時15分，而收市時間會維持不變。

料為配合深港通

　　今年年初，港所宣布從5月開始測試收市U盤時段，此舉同時被視為是配合深港通而預做準備，因目前只有深交所設有收市競價交易時段，上海與香港都沒有該制度。

　　港交所市場科主管李國強早前透露，推出收市競價交易時段及冷靜期機制，券商及交易所的系統均需更新，今年初港交所已與券商開始進行測試，現時市場準備工作進展順利，因應滬港通南下交易，港交所已透過上交所與內地券商就新機制溝通，相關測試及準備工作是兩個市場一起進行。未來一至兩個月港交所將更深化系統建設工作，以及在本月底及6月初，針對散戶推出投資者教育。

撰文: 王錦霞

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