美國１０年期債息急跌至２﹒１％，此水平亦為２０１７年兩年來的新低。傳統上，美國債息急跌背後的因由，是金融市場出了問題，令投資者不安，把資金泊入較安全的國債來避險。因而在債價上升下，便推低了債息，故債息下跌可以話等於不安情緒升溫，故美國債息下跌，幾乎每次均利好避險日圓匯價的表現。
＊衰退減息概念不利美元＊
總的來說，美國債息下跌，等於不安情緒升溫，因此一方面利好日圓，二方面若情況嚴重，例如出現債息倒掛的話，市場亦會擔心美國會出現經濟衰退，因而金融市場亦會衍生聯儲局為了刺激美國經濟增長，及避免經濟衰退出現，而會調低利率來作出應對。所以，現階段芝商所的利率期貨顯示，美國１２月會減息的機會率超過９０％。亦因此，美元亦隨之受到壓力而下跌。
原本美元走勢一支獨秀，現在遇上金融市場炒作美國經濟衰退因而要減息的負面概念，這些新鮮材料蓋過了歐元區面對的意大利債務危機，及英國面對硬脫歐的負面因素。若以上述的三害取其輕來說，美國面對的所謂可能出現的經濟衰退，應該是三害取其輕的最輕的一個環節。但礙於炒美國經濟衰退的概念是剛炒，故相信短期會令美元繼續受壓，但礙於其他非美貨幣和商品貨幣均有不同程度的自身問題，長遠應該比美元更弱。
＊日圓短期可望跑贏大市＊
所以，美元兌一眾非美貨幣（日圓除外）若果跌至某低水平便可以趁低吸納，若以目前外匯市場的最新形勢來判斷，估計短期日圓仍可以跑贏大市，而美元因減息困擾下仍會短期受壓，故此沽美元揸日圓的組合相信會是短期內的最佳策略和組合。一些外匯投資者亦深明白歐洲貨幣和商品貨幣，前景也不容樂觀，所以我亦會建議他們這段期間以揸日圓來沽這些非美貨幣的交叉盤為短期的策略和組合。以美元兌日圓計，我之前判斷的１０９﹒００及１０８﹒５０已相繼到達，並維持未來兩個月內再下試１０４﹒５０的目標。因英國硬脫歐風險正升溫，英鎊弱勢兌美元和日圓仍會維持，建議交叉盤可沽英鎊兌日圓，保守估計目標可到１３０﹒００水平。
《艾德證券期貨首席投資策略師 盧楚仁》
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