《投資領域－譚家駿》兩大疫後部署關鍵：優質企業及結構主題

　　隨著愈來愈多國家的經濟自疫情衝擊中回穩，市場對於通脹重臨及中央銀行的收水憂慮亦是與日俱增，債券和有債券性質的股票被投資者拋售，而最受惠於低息者，例如是投機性最大的、受惠疫情提振的、科技相關的和最多投資者蜂擁的領域，所受到的衝擊最為嚴重。
　　在此投資環境下，很多投資者都正在考慮，究竟應該如何部署疫後市場。在我們看來，疫後部署的關鍵是聚焦於我們的核心投資邏輯，亦即是尋找優質企業作長線投資。

＊三大投資原則應對市場周期＊

　　我們認為，三大投資原則有助投資者越過不同的市場周期與危機，分別是：一、投資於優質企業；二、以合理價格買入這些優質企業；三、保持紀律與信心。
　　由於優質企業在市況向好時會受惠，在市況轉差時所受到的衝擊卻較小，因此，投資於優質企業是投資者預防未來不確定性的最佳方式。另外，當企業本以優質見稱時，其價值不會太低，所以毋須堅持以低價買入，在我們的估算中，以合理價格買入優質企業，長線複合每年絕對回報可望達到８至１０％，勝過通脹及多項資產的回報。
　　值得留意的是，由於優質企業的業務復甦一般較快，甚至可以在困境時取得更多優勢，所以面對負面影響時，所受到的衝擊普遍短暫，往往不會出現資本的永久損失。因此，持有優質企業時，最困難的一點，就是在面對逆境時堅守紀律不做其他操作，別被一些看似低價、質素較差的股份所吸引。

＊亞太股市的結構性主題＊

　　另一方面，作為由下而上的投資者，我們會留意那些能夠支持優質企業業務發展的強勁結構性主題，以亞太股市為例，結構性主題包括：正在崛起的中產階層、消費增長、人口老化、更佳的健康護理與科技所帶來的顛覆。
　　我們的亞太區組合分布，就正正體現了上述主題，組合中最大的一部分來自於必需消費品和非必需消費品公司，據ＭＳＣＩ的分類來看的話，比重為２５％。
　　然而，這些分類並不足以說明整個投資格局，投資者有必要看清是哪些主題推動股份回報，情況可能與上述分類的顯示截然不同。
　　例如我們的組合中有三家公司都被ＭＳＣＩ歸類為工業股，但實際上我們可以發現，這些公司其實都是源自消費者驅動。
　　一家產銷電動工具的公司，其５０％的銷售來自於家得寶，消費驅動不言而喻；另一家位於中國一線城市的機場公司，受惠於中國旅遊業復甦；而一家大型國際綜合企業，其最大的兩項業務均是消費。這些被歸為工業的公司，如果重新劃分為消費的話，消費佔我們的組合比重將升至３５％。
　　這並不令人意外，主因印度與中國的中產階層崛起是我們最重要的投資主題，這兩大市場不但具備利好的人口結構，我們亦相信當中擁有領導消費行業地位的公司，長遠可提供不俗的增長潛力。
　　由此可見，主流指數供應商的板塊分類並不可以完全說清全局，我們更傾向於由下而上，並清晰地認知所持有的優質公司究竟擁有怎樣的增長動力。
《首源投資北亞洲區分銷業務部董事　譚家駿》
　
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