投資黃金 3大攻略

　　金價自2011年升至每盎斯1,920美元高峰後，從天堂返回人間，至2015年4年間，金價在低谷徘徊，投資黃金變得平淡如水。但隨著全球經濟前景不明朗，通脹升溫，投資黃金被視為避風港，令金價於2016年漸有起色，今年5月底更由每盎斯1,279美元一路走上，至9月突破1,500美元關口。

　　有指明年經濟若持續不明朗，將有利金價繼續攀升。

　　而上周三（10月30日）美國聯儲局宣布減息，市場預期金價明年或上2,000美元。

　　投資黃金14年的「70後」港人林祖，由一個楓葉金幣開始，至今其投資離不開黃金，買實金、黃金ETF到買賣與黃金相關的港、美股票，期間曾出書《金甲蟲之路》教人投資黃金之道。

　　他接受專訪時，以小投資者角度分析金價走勢，並分享他多年來投資心得，並為三個投資黃金的主要途徑提供詳盡攻略。對於資本極有限的小投資者，他更提議可考慮投資「窮人黃金」。

投資篇：70後投資黃金14年 由金幣到金礦股

　　70後林祖在家人的電子公司工作，興趣是研究投資黃金。此份興趣始自14年前，他收到人生首個金幣，發現金幣會升值能賺錢，從此對黃金產生興趣，開始買實金，鑽研投資黃金之道，期後還把心得公諸同好，出書《金甲蟲之路》教人買金。今日不願出鏡的林祖對黃金依然情有獨鍾，投資仍以黃金為主，不過近幾年「玩法」有別從前。

自古到今黃金是財富象徵。

　　初期投資黃金，林祖自言很傳統，只買實金，「那時候不信衍生市場，覺得不能反映黃金的真正價值，加上有風險，那些黃金的衍生工具，我全部唔信。」他當時投資黃金，拿現金去金行買金條、金粒和金幣，然後放到保險箱，待高價沽出。他記得2009年金價大升，內地大媽湧港「搶金」，他親歷買不到金的「歷史時刻」。

　　後來，林祖「頓悟」人人只買實金作為投資黃金的唯一模式的問題，「如果只信實金，叫人只係去買實金，這是不切實際的。」原因是黃金供應有限，人人只買實金，必然出現供不應求，到時莫說影響黃金市場和其衍生市場，甚至影響整個金融系統，這想法令他改變對黃金衍生市場的抗拒態度。

投資應為享受財富

　　加上可能年紀漸長，對投資有另一番體會。人到中年，更要把握時間好好投資，林祖認為投資的目的不是買入的黃金或股票不斷升值，而是升值後帶來的財富換來的享受；否則即使買入只升不跌的股票，但從來不沽出，「長揸」至死，根本享受不到投資帶來的好處，最後是「人在天堂，錢在銀行」。

　　投資多年實金的經驗，讓林祖發現︰「買實金的回報，可能要等很長時間。」要在有生之年，投資並享受到回報，他改變了投資策略，開始買入屬短期投資的黃金衍生產品，包括香港的黃金ETF和相關的股票，近兩、三年他更投入買美國金礦股及ETF。

　　講到近年金價走勢，今年5月金價攀升，由1,200至1,300美元一度衝上1,500美元，成為投資焦點，期後金價稍回落。林祖指過去幾年，黃金實在不是吸引的投資，他更形容金市是「死吓死吓」。2011年金價升至1,920美元高位後拾級而下，他認為2012年至2015年間是金價調整期，也是金市的低迷期，為時達4年之久，當時金價在1,400美元以下徘徊，2015年更曾跌穿1,100美元，「這4年若投資股樓，回報隨時一個雙開。即使現時金價上升，但跟高位1,900美元仍有距離。」

加息令錢流向金市

　　直至聯儲局於2015年年底宣布加息後，結束10年零息時代，金價開始有點起色，當時金價由低位慢慢爬升。他分析聯儲局加息扭轉了金價低迷局面，雖然不少人認為加息表示對經濟前景樂觀，不利金價，金價卻是不跌反升，他認為有兩大原因令金價在加息下出現相反走勢。

　　其一是全球通脹加上息率偏低，令放在銀行的錢被通脹蠶食，買金變得更有保障，由此帶動金價上升。他指在七十年代也曾發生，當時美國聯儲局息率有6厘到7厘，石油危機令通脹加劇，通脹率達雙位數，即使聯儲局加息，也追不上通脹而形成負利率，當時金價狂升。翻查資料，七十年代的10年間，金價由每盎斯35美元升至最高850美元，翻了24倍。其二是由於加息不利債市，債市部分資金於是流向股市以致金市，令金價上升。他認為今年5月金價上升跟通脹及加息令債市資金流入股市及金市有關。

明年或見2000美元

　　不過，林祖指出由於加息總不利金價的市場反應，加息時金價都會「跌一跌」，他認為這反而是時機，「所以金價有隱憂，萬一加息，尤其是突如期來的，金價會出現大跌，但可能為時很短，千萬不要被嚇倒。如果想入市，反而要『吼』這個時間入市，但要快手。」

　　投資黃金最大的弱點是沒有利息，但在貨幣價值下降時，黃金成為抗通脹、最穩陣的投資。林祖認為今日未必如七十年代出現嚴重通脹，但如果通脹升溫，經濟前景仍不明朗，低息環境依然，金價會繼續上升，「所以我睇好金價，我預計明年中金價可上到2,000美元。」

減息金價上升

　　美國聯儲局於上周三宣布減息0.25厘，消息公布前，金價為1,487美元，周四（10月31日）約晚上10時金價升上1,500美元。有分析認為聯儲局在會後聲明刪除了「將在適當時採取行動」支持經濟擴張，有指此舉暗示聯儲局將暫緩減息，認為這將有利金價。

　　林祖則認為今次減息未必對金價有太大影響，反而近日資金流動性問題支持著金價。9月隔夜回購利率（Overnight repo rate）升至10%，為2003年以來新高，美國聯儲局要啟動回購操作「揼水」，令市場擔憂金融系統背後潛藏的風險，因而帶動近個多月以來的金價上升。

　　他又指由於經濟面不行，即使再量化寬鬆或其他措施，經濟仍未有改善，他預期金價仍有望上升。

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